健康元呼吸创新药加速落地 业绩承压不改长期价值

　　数据显示，健康元2026年上半年营收65.83亿元，同比下滑16.66%；归母净利润6.48亿元，同比下降17.49%。二季度压力更明显，单季净利下滑33.36%，主因控股子公司丽珠集团受医保降价、集采等影响，化学制剂与中药板块收入明显收缩。

　　近期机构研报指出，短期业绩承压不掩核心成长逻辑。研报认为，公司呼吸赛道已形成差异化优势，在COPD抗炎领域布局超10款1类新药，玛帕西沙韦胶囊获批上市，TSLP单抗III期临床进度国内领先，PREP抑制剂进入II期——均为具备FIC潜力的重磅管线。研报指出，保健食品板块收入增长25%，鹰牌礼盒发货量大增87%，渠道协同效应持续释放。

　　基本面来看，公司当前估值仅12倍PE，低于创新药企平均水平。研报维持“买入”评级，核心逻辑是创新药商业化拐点临近，业绩低谷已现，后续弹性主要来自呼吸慢病新药放量和保健食品稳健增长。