来源 :公司金融杂志2026-07-29
7 月 29 日，*ST 三房发布重磅风险公告，公司控股股东三房巷集团所持全部上市公司股份新增轮候冻结，大股东债务危机持续发酵，叠加公司本身的退市警示、巨额关联欠款与担保风险，个股多重利空集中爆发，二级市场风险持续放大。
公告披露核心数据极具警示性：三房巷集团合计持有* ST 三房 29.67 亿股，占上市公司总股本 73.76%，本次新增轮候冻结覆盖其全部持股。截至公告日，该部分股权已 100%处于司法冻结状态；而累计轮候冻结股份高达 150.18 亿股，占控股股东持股比例超 506%，占到公司总股本 373.33%。
超高比例轮候冻结直观反映控股股东资不抵债的严峻现状。轮候冻结是多家债权人为保障自身债权，排队等候处置股权的法律机制。大股东仅持有近 29.67 亿股上市公司股权，但各家债权人申请轮候冻结的股份总量是其持股的 5 倍有余，意味着即便法院将大股东全部股权拍卖变现，所得资金也远远不足以清偿全部债务，三房巷集团债务缺口规模庞大，资金链彻底断裂已成事实。
此次股权冻结危机并非孤立风险，而是与上市公司自身多重隐患深度绑定。早在 2026 年 4 月底，公司就因 2025 年年报被出具无法表示意见审计报告、内控被出具否定意见，叠加实施退市风险警示与其他风险警示，沦为* ST 标的，保壳压力本就十分沉重证券时报。
公司财务层面两大隐患直接由大股东引发，进一步放大退市风险。
其一，关联方应收账款高达 35.61 亿元，仅计提少量坏账准备，审计机构无法确认款项可回收性；
其二，上市公司为三房巷集团提供 6 亿元关联担保，未计提对应预计负债。
一旦大股东债务违约，上市公司或将被迫承担担保赔付，大额资产减值与担保损失会直接侵蚀公司净资产，进一步恶化财报数据，加大 2026 年年报再次非标、触发退市的概率。
控制权变更风险是市场另一大担忧。三房巷集团手握公司超七成股权，是绝对实控方，如今全部股权被司法锁定，不存在任何可自由处置的股份。后续若各大债权人启动司法拍卖、股权抵债程序，上市公司 73.76%控股权将易主，实控人家族彻底失去上市公司控制权。公司股权结构、管理层、经营战略均可能发生重大调整，经营稳定性遭受冲击。
值得区分的是，控股股东债务危机暂未直接干扰上市公司日常生产经营。2026 年一季度，公司聚酯化纤主业实现营收 49.89 亿元，归母净利润 3274 万元，主业产销运转正常。股权冻结仅限制大股东股份转让、质押等处置行为，上市公司独立经营、业务开展暂不受直接影响，这也是当下为数不多的中性信息。
但短期多重利空叠加之下，个股二级市场仍将持续承压。目前个股本身带有* ST 退市标签，叠加大股东全额股权冻结、巨额轮候冻结的重大负面信号，市场资金避险情绪升温，容易引发集中抛售，股价存在持续下行空间。
对于投资者而言，后续需重点跟踪四大关键事项：一是三房巷集团与各大银行债权人的债务重组、和解进展；二是法院是否启动大股东持股的司法拍卖程序；三是公司针对 35.61 亿元关联应收款的清收成效、6 亿元关联担保风险化解方案；四是公司 2026 年内控整改落地情况，年末年报能否消除非标意见，直接决定公司能否保壳。
业内人士提醒，*ST 股本身退市风险极高，叠加控股股东巨额债务、控制权不稳等多重不确定性，个股投资风险显著放大，投资者需高度谨慎，理性规避高风险标的。