华发股份业绩承压但融资改善 地产+商业+物业三轮驱动

　　数据显示，华发股份2026年中报营收190.3亿元，同比下降50.2%；归母净利润亏损36.5亿元，毛利率仅5.3%，同比下滑8.8个百分点。预收账款366.5亿元，较上年末降46.3%，结算资源明显收缩。

　　近期机构研报指出，短期业绩压力主要来自行业整体结算节奏放缓和毛利率探底，但公司有息负债微降1.46%，综合融资成本降至4.46%，较上年末下降42BP，在房企普遍融资收紧背景下实属难得。

　　研报认为，销售虽下滑55.9%，但克而瑞排名仍居行业第16位，均价逆势涨10.7%；上海浦东新增优质地块，拿地审慎但结构优化。更重要的是，公司正加速构建“地产开发+商业运营+物业服务”三轮驱动格局，定增引入大股东支持，叠加已启动的股份回购，股东利益绑定强化。中长期看，供给出清后区域龙头有望迎来估值修复。