东吴证券：维持上海家化“买入”评级，盈利能力显著改善

　　东吴证券研报指出，上海家化盈利能力显著改善，扣非净利润高增59%。26H1公司实现归母净利润3.81亿元（yoy+43.4%），扣非归母净利润3.52亿元（yoy+58.9%）。26Q2归母净利润1.59亿元（yoy+226.7%）。公司作为国内知名日化品牌企业，26H1美妆板块高增，产品结构优化叠加采购降本及运营提效，盈利能力显著改善。公司持续推进核心品牌焕新及线上渠道优化，佰草集、玉泽等美妆品牌增长动能较强，六神个护基本盘稳健。考虑到26H1盈利表现超预期，我们将公司2026-2028年归母净利润预测由3.6/4.5/5.3亿元上调至4.35/5.23/6.25亿元，同比分别+62%/+20%/+19%，对应最新收盘价PE分别为27/22/19倍，维持“买入”评级。