前面几天，很多中药企业陆陆续续的公布三季报了，从大家公布的三季报来看，可以感受到行业的寒冬。
因此，对羚锐的三季报我也降低了预期，差不多三季度有6%的增长，我就非常满意了。
从今天公布的三季报来看，整体上还是超过预期的。营收差不多接近6%，归母净利润远超过6%。
不管是超过预期还是低于预期，都需要理性的看看这份三季报中，有哪些亮点还有不足。
一、经营概况
前三季度营收31.4亿，同比增长3.24%。
归母净利润为7.19亿，同比增长10.43%。
扣非净利润为6.59亿，同比增长8.85%。
整体整体变化，最大的变化还是三季度太强了，具体来看：
Q3单季度营收9.92亿，同比增长5.29%。
归母净利润为2.24亿，同比增长26.71%。
扣非净利润为1.94亿，同比增长19.16%。
具体这么强，到底是怎么得来的？由于三季报并没有公布具体的经营细节，我盲猜应该是两只老虎提价、芬太尼增长，具体只有年报出来才知道。
二、资产负债
我个人非常喜欢看羚锐的资产负债表，说实话这张表太好看了，尤其是在中药板块中，就显得更加好看了。
截止到第三季度，总资产为61.7亿，同比增长9.57%。
总负债为26.8亿，同比增长21.7%。
净资产为34.6亿，同步增长1.68%。
大体看负债增长较快，再看看到底是负债的哪些科目增长。
资产端看，货币资金7.6亿，比年初增加99.01%。
交易性金融资产为2.6亿，比年初增加62.83%。
一年内到期的非流动资产为7.7亿，比年初增加45.66%。
应收账款为6.7亿，同比增长55.29%。
存货为3.6亿，同比下降16.86%。
商誉为4.8亿，没有变化。
从资产端看，真的太强了，都是现金和累现金资产，更重要的库存持续下降，这是延续中报，说明羚锐主动降速消耗渠道库存和公司库存已经告一段落，接下来要抓紧生产了。
应收账款增加是没有办法的，强势的院端和连锁药店导致回款周期变长。
负债端看，短期借款为3.2亿，同比下降18.92%。
应付账款和合同负债较小，不看了。
应交税费为2.3亿，同比增长211.17%。
其中有一项，其他应付款为17.3亿，同比增长33.39%，增量为4.3亿。
很干净的负债表，最值得注意的是其他应付，这里面没有细节。这项短期增加这么多，最好的情况是公司隐藏了一些利润，当然，这个概率很低。
三、利润表
除了前面的经营数据之外，重点看一下费用。
销售费用为14.5亿，同比增加0.99%。
管理费用为1.2亿，同比下降29.61%。
研发费用为0.8亿，同比下降23.06%。
财务费用为-970万，都是利息收入。
销售费用率增速低于营收，说明并不是依靠费用推动销售。
管理费用下降，估计是去年刚刚合并银谷，给到团队的激励多，稳定团队。
研发费用下降，这点看单季度没有意义，因为羚锐的研发项目不多，应该是在研产品不同阶段导致的。
四、现金流量表
经营性活动现金流净额为10.2亿，同比增加108.26%。
投资活动现金流净额为0.39亿，属于回收阶段了。
筹资活动现金流净额为-6.82亿，这是分给股东的钱。
三张流量表都没有特别要看的，重点是经营性活动现金流净额，公司的下游客户强势，不过羚锐本身在产业链里也很强势，所以经营性现金流还能够大涨。
五、总结
还是要夸一夸以熊伟总为领头的整体羚锐人，在这种环境下，还能够把业绩做的比我预期最好的情况还要好。
在这样三季报的铺垫之下，我觉得羚锐明年的分红绝对是能够达成我的预期每股1.2元的。
至于股价，我还真的不希望上涨，能够以这个价格复投拿到更多股权，我可太开心了。
