来源 :读创2026-08-21
8月21日晚，刚于6月撤销退市风险警示的返利科技（600228）交出了2026年上半年的成绩单，其“摘帽”后首份财报，依然未能摆脱亏损的泥潭。
财报显示，上半年公司实现营业收入3.37亿元，同比大增81.06%；但归母净利润仍亏损2832.50万元，2025年同期亏损3328.03万元，亏损较去年同期有所减少；扣非归母净利润亏损2952.42万元，2025年同期亏损3090.34万元。
值得关注的是，虽然净利润仍为负，但经营活动产生的现金流量净额由负转正，达到1622.41万元，上年同期为-6655.97万元。公司解释为“业务回款增加”。
报告期内，返利科技主要从事第三方在线导购、广告推广服务、平台技术服务等商业服务业务，行业类型为“I64 信息传输、软件和信息技术服务业”。
对于上半年营业收入大幅增长，公司称主要原因为在线导购服务、广告推广服务及电商零售收入增长所致。
从收入结构看，公司的增长引擎已发生显著变化。广告推广服务成为最大亮点，上半年收入达1.05亿元，同比暴增185.04%，占营业收入比重由去年同期的20%左右提升至31%左右；毛利率高达93.42%，同比减少0.19个百分点。在线导购服务收入1.46亿元，同比增长65.73%，但毛利率较去年同期下降11.14个百分点至29.05%。其他产品及服务（主要为电商零售）收入8445.86万元，增长161.94%，但毛利率仅为1.20%，几乎处于盈亏平衡边缘。
综合来看，高毛利的导购业务贡献下降，而低毛利甚至微利的广告与零售业务占比提升，是公司增收不增利的核心原因。
年报曾解释称，2025年亏损扩大系“市场费用同比大幅增加”，这一趋势在2026年上半年仍在延续——销售费用达1.42亿元，同比增长97.27%，几乎翻倍，远超营收增速。公司解释称，主要系报告期内市场宣传推广费用增加所致。
上半年，公司存货从年初的457.40万元骤降至71.51万元，降幅达84.37%，公司称系“存货售出所致”。结合电商零售业务1.20%的极低毛利率，这或是公司为冲规模低价清库存的结果。此外，应收账款仍高达1.37亿元，占总资产的24.54%。