来源 :医美行业观察2026-08-27
8月25日，福瑞达交出了2026年上半年的成绩单：营收19.09亿元，同比增长6.69%；归母净利润8178万元，同比下降24.25%。营收在涨、利润在跌——这种“温差”背后，藏着这家老牌药企转型美妆赛道最真实的一面。
化妆品才是真正的“发动机”
拆开来看，福瑞达的三大业务板块分化明显。化妆品业务收入12.86亿元，同比增长17.57%，营收占比已经扩大到67.37%。毛利率更是飙到68.16%，同比提升了6个多百分点。反观医药板块，受集采和药品政策调整影响，收入只有1.59亿元，同比下滑超过两成。原料板块不温不火，1.87亿元，微增4.46%。
说白了，现在的福瑞达，化妆品是绝对的主角，医药和原料更像是配角。
珂谧凭啥暴涨622%？
整个财报里最扎眼的数字，来自一个成立不到三年的新品牌——珂谧。上半年收入1.69亿元，同比暴增621.57%。
暴涨的底层逻辑，可以拆成三条：
一是踩准了赛道。重组胶原蛋白是当下美妆行业最热的方向之一，年复合增长率超过40%。福瑞达没有去卷已经白热化的“修护”赛道，而是让珂谧锚定“抗老紧致”的轻医美方向，做增量而不是切蛋糕。
二是技术真能打。传统胶原蛋白最大的问题是“涂了不等于吸收了”——分子量大，透不过皮肤屏障。珂谧的核心武器是“穿膜技术”，相当于给胶原蛋白装了个“导航系统”，让它能穿透细胞。今年4月发布的穿膜胶原2.0，实现了从“透皮”到“入细胞”的跃迁。这款核心单品穿膜次抛，贡献了品牌约85%的销售额。
三是渠道和机制够狠。抖音是主战场，穿膜次抛2.0已经冲到抖音次抛精华品牌销售榜第五。品牌创立时，主理人不是“组织任命”，而是内部公开揭榜产生，敢扛指标的人站到一线，自己上阵直播。这种机制放在国企背景的公司里，算是相当破格了。
“5+N”品牌矩阵，梯队已经跑出来了
福瑞达的化妆品业务不是单打独斗，而是一个清晰的品牌梯队。
颐莲是“压舱石”。上半年6.44亿元，增长16.3%。2.0喷雾稳住了基本盘，水光精华面膜卖了1.2亿元，已经成为第二大单品。
瑷尔博士在“回血”。上半年4.22亿元，同比下降6.54%，但二季度已经重回增长。王浆酸系列卖了3500万元，这个成分还拿到了国家级媒体的专题报道背书。
珂谧是“新引擎”。1.69亿元，增速622%，虽然体量还不大，但增长势能已经跑出来了。
三个品牌，一个守、一个稳、一个冲，梯次分明。
利润去哪了？
营收在涨，利润为啥跌？答案写在销售费用里。上半年销售费用同比增长27.55%，销售费用率从去年同期的36%左右涨到了43%。新品市场培育、代言人营销、线上直播推广——这些“烧钱”的动作，短期压住了利润，但长期看是在为品牌打地基。
与此同时，研发费用8506万元，同比增长7.45%。福瑞达在透明质酸、重组胶原蛋白、王浆酸这些核心原料上的投入一直在加码。
行业大背景：国货替代正在加速
放在整个行业看，福瑞达的增长不是孤例。2026年上半年，中国化妆品行业规模达5189亿元，国货品牌增速是外资的6.5倍，市场份额已经超过51%。国货美妆正在从“流量生意”走向“研发驱动的品牌生意”。
福瑞达踩中的，正是这波国货替代的大潮。但挑战也很直接——营销费用的投入产出比能不能持续优化，珂谧的高增长能不能从“爆款驱动”变成“品牌驱动”，都是下半年需要回答的问题。
总的来看，福瑞达这份半年报传递的信号很清晰：化妆品扛起了增长的大旗，珂谧成了最大的变量，但利润的释放还需要时间。用一句话总结就是——方向对了，节奏还得再调调。