研报掘金丨国海证券：首予金种子酒“增持”评级，亏损有望逐年收窄并扭亏

　　格隆汇9月7日｜国海证券日前研报指出，金种子酒Q2业绩继续探底，主动去库以待修复。2026Q2公司实现营收约0.46亿元，同比-75.6%；归母净利润约-0.50亿元，上年同期亏损约0.33亿元。公司当前仍处于“做强基本盘、做优馥合香、提质增效、厂商共赢”的调整阶段，短期核心矛盾依旧是渠道库存、价盘稳定与根据地市场修复。后续重点观察根据地恢复节奏、90-120元年份柔和价格带能否形成稳定放量、馥合香高端品项能否止跌、以及华润体系协同能否进一步转化为终端动销。若后续库存趋于良性、核心单品动销改善，公司报表有望逐步走出调整压力。预计公司2026-2028年营业收入分别为5.66/6.20/7.60亿元，同比分别-22%/+9%/+23%；归母净利润分别为-0.76/-0.63/+0.33亿元，亏损有望逐年收窄并扭亏，首次覆盖，给予“增持”评级。