兴发集团Q3盈利承压但资源+高端化双轮驱动

　　数据显示，兴发集团2026年前三季度营收259.02亿元，同比增长8.92%；归母净利润11.61亿元，同比下降11.90%。Q3单季净利润3.26亿元，同比下滑44.9%，环比降43.7%，主要受硫磺、浓硫酸等原材料价格大幅上涨拖累——硫磺采购价同比涨92.96%，浓硫酸涨159.94%。

　　近期机构研报指出，短期盈利承压不改长期逻辑。研报认为，新能源材料销售均价同比大增104.94%，销量达21.09万吨，高景气持续兑现；同时杨柳东磷矿400万吨/年采矿权落地，年内将开工，显著强化上游资源掌控力。研报指出，公司磷矿自给率提升后，成本波动敏感性有望系统性下降。

　　研报认为，2026-2028年净利润预计复合增速超20%，当前PE仅16.7倍，显著低于化工新材料可比公司均值，叠加稳定高分红，估值修复空间明确。