8月24日晚，兴发集团交出2026年半年报，营业收入174.52亿元，同比增长19.37%，净利润8.36亿元，同比增长14.97%，公司还计划每10股派发现金红利2元，合计派现约2.4亿元。
这份增长的底子，很大程度上来自原料价格上涨.今年上半年硫磺价格暴涨，带飞了整条磷化工产业链的成本曲线。工业级磷酸从年初6800元/吨一路冲到6月末的11000元/吨，涨幅接近62%，产业链最末端的黑磷，市场价已经涨到每克3000元左右。
传统的磷肥、工业磷酸走的是吨级定价，最前沿的黑磷已经按克计价，兴发集团正好同时踩在这两个价格体系里，一边靠矿吃饭，一边靠技术吃饭。
一
截至今年上半年，兴发集团拥有采矿权的磷矿资源储量约6.19亿吨，磷矿石设计产能642.2万吨/年。
这个规模在全国磷矿版图里不算小，但对比动辄破亿吨的年开采量，外界这些年一直有个疑问，矿到底还能挖多久。
8月6日晚，兴发公告定增方案，拟向不超过35名特定对象募资不超过30亿元，其中17.6亿元投向保康桥沟磷矿280万吨/年采矿工程，6.5亿元用于配套的500万吨/年选矿项目一期，剩下5.9亿元用来偿还银行贷款。
项目建成后，兴发磷矿石设计产能能提升到922.2万吨/年。差不多同一时间，公司还联合万华化学投资53.2亿元，开发远安杨柳东磷矿，这座矿保有资源量2.06亿吨，设计开采规模400万吨/年，服务年限长达54年，兴发在合资公司里持股45%。
自己挖矿加上联合挖矿，兴发集团这半年在资源端的投入不算小。
半年报显示，上半年兴发经营活动现金流入132.55亿元，同比增长11.6%，现金流出139.87亿元，增幅同样不小。
一进一出，经营性现金流净额变成了负数，这在兴发集团历年中报里还是头一次出现。
同期，兴发集团在建工程规模从上年末的32.8亿元涨到55.88亿元，半年时间涨幅超过七成，磷酸铁二期、磷酸铁锂新基地、磷系阻燃剂等一批项目在同步推进，是现金流吃紧的主要原因。矿
挖得猛，项目上得也快，资金压力自然跟着上来，接下来这道题兴发集团躲不开。
二
同样是这半年，兴发集团在磷化工产业链更深处也没停下脚步，旗下兴福电子已经建成6万吨/年电子级磷酸、13万吨/年电子级硫酸等一整套湿电子化学品产能，产品陆续进入中芯国际、华虹集团、SK海力士等半导体大厂的供应链。
更往上走的黑磷材料，兴发已经做到单次百公斤级的稳定制备，2026年预计会迎来第一个商用项目落地。同样是磷，加工到这一层，卖的已经不是原料价格，是技术溢价。
今年4月3日，兴发公告投资13.81亿元，在内蒙古乌海新建10万吨/年电池级磷酸铁锂项目。
原因是宜昌基地8万吨/年磷酸铁锂产能已经用满，三代产品月均出货7000吨，四代产品在手订单月均超过1万吨，老基地已经腾不出产线给新一代产品做规模化验证。
乌海项目看中的是当地煤电和风光资源，电价便宜，未来会跟宜昌基地一南一北互相补位。
8月19日，兴发集团再与中国中化举行座谈，双方谈的重点集中在磷、硫、硅、氟几条产业链，希望进一步打通资源和产业上的合作空间。
半年报显示，上半年兴发新增授权专利130件，累计授权专利达到1865件，牵头组建的湖北三峡实验室也和中科院团队共建了院士工作站。
矿是兴发集团的老本行，但不难看出，电子化学品和新能源材料，才是它现在真正想往上够的东西。