重庆啤酒旺季量缩拖累业绩 高端化与非现饮筑牢增长底座

　　数据显示，重庆啤酒2026年上半年营收85.76亿元(同比-2.98%)，归母净利润7.96亿元(同比-7.98%)。Q2单季营收42.26亿元(同比-5.75%)，降幅较Q1扩大，主因极端天气导致餐饮复苏偏慢、现饮场景承压，销量下滑2.87%，吨价基本持平。

　　近期机构研报指出，短期业绩压力不改长期逻辑。研报认为，高档产品收入占比达62.07%，同比提升0.89个百分点，新品上市节奏加快，49款新品中11款获国际大奖；非现饮渠道持续放量，O2O、电商、1L装及罐化率提升成为新增长极；经销商净增106家至3295家，渠道网络韧性增强。

　　研报指出，销售费用阶段性上行压制净利率，但毛利率微升至50.16%，反映结构升级成效扎实。随着天气好转与大城市项目落地，业绩有望逐季修复。高端化主线未变，非现饮占比提升正打开第二增长曲线。