铁龙物流特种箱量增价跌 盈利韧性凸显估值修复可期

　　铁龙物流2026年半年报显示，营收53.98亿元同比微降2.1%，但归母净利润达3.85亿元，逆势增长1.77%。特种集装箱发送量达107.21万TEU，同比增4.61%，创同期新高；保有量升至16.4万只，但收入因行业竞争加剧同比下降4.52%。铁路货运及临港物流板块表现亮眼，货量增7.99%，毛利大增10.15%。供应链业务在规模收缩下毛利反增21.93%，房地产业务加速去化，风险持续出清。

　　近期机构研报指出，公司盈利质量正在改善：特种箱量增验证运力优势，铁路板块毛利率提升1.33个百分点，反映运营效率优化。研报认为，收入承压主因价格竞争而非需求萎缩，而扣非净利接近持平、Q2单季盈利降幅收窄，说明成本管控与结构优化见效。研报指出，2026—2028年净利润预计三年复合增速超15%，PE将由11倍降至9倍，估值与成长性错配明显。当前低估值叠加特种箱资产壁垒和沙鲅铁路区位优势，修复逻辑清晰。