同仁堂渠道改革见效 费用优化释放利润空间

　　数据显示，同仁堂2026年上半年营收83.79亿元、同比降14.23%，归母净利润7.26亿元、同比降23.19%。母公司收入与利润同步承压，主因消费环境变化及医药零售短期承压。

　　近期机构研报指出，业绩下滑属阶段性调整，核心在于公司正主动推进营销体系重构与渠道扁平化——经销商数量缩减、分级动态准入机制落地，医疗与OTC渠道协同加强。研报认为，这为后续终端动销回升埋下伏笔。

　　研报指出，销售费用同比下降16.43%、管理费用降7.90%，反映费用管控已从被动节约转向刚性考核下的主动优化。叠加露酒板块线上运营启动、国药新品密集上市及经典名方研发加速，多点突破正增强增长韧性。当前估值回调至25倍PE，目标价对应44.9%上行空间，催化逻辑清晰。