当房地产这艘大船不断下沉，有人拼命堵漏，也有人直接换船。
南京高科（600064）选择了后者——这家背靠南京国资的上市公司，虽然名字上带着“高科”，但是在南京的地面上，好像没听说过他们搞出什么科技，他们名气最大的反而是遍布当地的“高科系”楼盘。
所以，南京高科好像并不含“科”，而其真面目其实是一家开发商，拿地盖房子才是他们的拿手好戏。
不过这一次他们宣布，计划用3到5年时间逐步剥离地产业务，准备去做投资了。
但问题是，从重资产行业跳到依赖眼光和认知的投资赛道，这条路真的好走吗？离开了房地产，他们还能找到新的“舒适区”吗？
南京高科成立于1992年，控股股东南京新港开发有限公司背后是南京市国资委，自1997年上市以来产业横跨房地产、市政和股权投资三大领域。
但用传统地产框架理解这家公司会看走眼。
2025年全年营收34.18亿元，归母净利润18.30亿，其中房地产销售就贡献了20.66亿元、占比约60%，另外公司持有的南京银行股权也成为公司另一大利润来源。
数据显示，2025年，公司的投资收益就高达约20个亿。更极端的是2024年，公司营收暴跌58%至19.8亿元，归母净利润反而增长10.58%至17.25亿元。
秘密就在于南京高科持有南京银行约10%股权，是按照长期股权投资进行财务处理，也就是说，南京银行当年实现的净利润，无论是否分红，都要按照持股比例计入南京高科的净利润。
当年南京银行实现归母净利润约201.77亿，按照10%的比例，仅这一项2024年就贡献约20.18亿元投资收益，比当年营收还高。
地产生意对南京高科而言，曾经是公司的顶梁柱，但是现在行业光景不似当年，公司必须要转向了。
南京高科年报显示，截至2025年末，公司在售商品房项目7个，均位于南京，未售面积28.5万平方米。
2025全年销售金额13.6亿元，但2026年上半年明显放缓，合同销售金额9.22亿元，同比减少9.69%。
公司采取以价换量、房票安置等组合拳加速去化，同时挂牌转让华新有色5.22%股权，释放出不留恋非核心资产的信号。
事实上，南京高科已经连续三年计提房地产存货减值，总额大约有20亿元，目前在售的地产项目已进入扫尾阶段。
财务方面，2025年末南京高科资产负债率47.65%，远低于行业均值，平均融资成本仅2.44%，低杠杆运营给了公司从容退场的底气。
在几年前，南京高科就通过高科新创和高科新浚系列基金，在资本市场布下不少棋子，不过多数都是创投身份参股进去的。
生物医药方面，已上市标的有百普赛斯、硕世生物、诺唯赞、艾力斯等；未上市储备有健耕医药（持股约3.5%，科创板审核中）、正雅齿科（持股约6.5%，筹备科创板）、纽瑞特医疗（国产核药）、瑞初医药（持股8.33%，临床III期）、同心医疗（人工心脏，已上市）等。
公司还控股深耕医药50余年的晨牌药业作为产业培育平台。
半导体赛道方面，英诺赛科（氮化镓芯片，已港股上市）、亚格盛
（电子特气）、超芯星半导体（碳化硅衬底）等项目覆盖材料、设计、封测环节。
不过这些项目目前利润贡献有限，大部分处于投入期，真正的收益兑现还需时间。
在风投为主业的地方国资上市公司中，张江高科是公认的转型标杆。
数据显示，张江高科（600895）在2026年转让张江科学之门部分股权回笼12.8亿元，彻底剥离重资产，全面转向硬科技投资。累计创投本金106亿元，存量163万平方米产业园出租率常年90%以上，年化租金约11亿元。
江苏的苏州高新（600736）也在推进转型，2025年地产收入降30%，投资收益却飙升至8.5亿元，同比增长171%。
但先行者的经验也揭示了现实问题。投资收益高度依赖资本市场环境，上市估值不及预期、限售期限制变现等风险始终存在。
更关键的是，张江和苏州坐拥上海、苏州的产业生态优势，南京在科创资源密度上客观存在差距。
从卖房子到做投资，南京高科有国资背景的资源禀赋、低杠杆的安全垫、南京银行的利润支撑和初具规模的科创组合。
但要真正成为“高科技产业投资商”，它需要证明自己不只是靠银行分红活着，如果这样的话，那就把钱都换成南京银行股票就得了。
张江高科用了十年才初见成效，南京高科能蹚出一条自己的路吗？
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编辑校对|强妹