保利发展聚焦核心城市销售 龙头估值修复可期

　　数据显示，保利发展2026年中报营收1029亿元、同比下降12%，归母净利润19.6亿元、下滑40.8%；销售金额1351亿元仍居行业第一，核心城市贡献占比高达95%，现房销售达455亿元。融资成本仅2.61%，为行业最低梯队之一，土储未售计容面积4723万平，结构优质且权益比持续提升。

　　近期机构研报指出，短期业绩承压主因竣工缩量与结算结构影响，但毛利率已处探底阶段，高盈利新土储正逐步结转，减值压力显著缓释。研报认为，销售基本盘稳固叠加融资与资源盘活能力突出，周期触底后弹性将明显大于同行。

　　研报指出，核心城市楼市已现边际企稳，叠加政策宽松预期升温，央企地产龙头估值有望从当前极低水平修复。当前PE虽达72倍，但系利润阶段性下探所致，更应关注NAV折价率与现金短债比等安全边际指标。