保利发展业绩承压但现金流大增 REITs落地打开估值新空间

　　CFi.CN讯：数据显示，保利发展2026年上半年营收1028.6亿元、同比下降12%，归母净利润19.6亿元、下滑40.8%，主因结转毛利率降2.3个百分点、投资收益由正转负、三费率微升。但经营性现金流净流入246亿元，同比大增53.3%，已连续九年为正；货币资金1338亿元，现金短债比1.9倍，稳居“绿档”。

　　近期机构研报指出，公司销售仍稳居行业第一，1-7月销售1500亿元，市占率升至3.5%，核心城市贡献达95%；拿地权益比跃升至98%，北上广深杭占比超8成，土储质量持续优化。研报认为，首单华夏保利商业REITs已获批发行，募资17.97亿元，底层资产估值19.3亿元，年化分派率近6%，不仅盘活存量资产，更打通商业不动产资本化通路，为后续资产注入预留空间。研报指出，公司明确2025–2027年分红比例不低于40%，融资成本降至2.61%，新增债平均利率仅2.44%，财务安全边际显著增强。