华电国际盈利承压但电价上行 火电价值重估逻辑启动

　　CFi.CN讯：华电国际2026年三季报显示，前三季度营收856.9亿元、同比下降10.62%，归母净利润39.08亿元、下滑39.29%；单季度净利仅8.03亿元，同比大降68.29%。数据显示，发电量与上网电量均下滑超13%，主因水电大发、新能源装机增长及煤电机组份额下降共同挤压火电空间。

　　近期机构研报指出，尽管电量下滑拖累业绩，但平均上网电价达519.01元/兆瓦时，同比上涨1.86%，为近三年来首次连续回升。研报认为，电价稳中有升叠加煤价高位趋稳，火电企业盈利底部已现，边际改善信号明确。

　　研报指出，公司2026—2028年EPS预计分别为0.44元、0.50元、0.56元，对应PE持续下移至11.6—9.1倍，估值处于历史低位。在电力市场化改革深化与容量电价机制逐步落地背景下，火电从‘成本中心’转向‘保供+调节’双重价值中枢，重估逻辑正被市场逐步定价。