来源：新浪财经-鹰眼工作室
营收微增1.79%利润增速跑赢收入
建发致新2026年上半年实现营业收入100.04亿元，同比增长1.79%，营收规模保持平稳增长。尽管收入增速略显平淡，但利润端表现相对亮眼，归属于上市公司股东的净利润1.48亿元，同比增长7.98%；扣除非经常性损益后的净利润1.48亿元，同比增长8.60%，净利润增速显著高于收入增长。
值得注意的是，基本每股收益和扣非每股收益均出现下滑。基本每股收益为0.35元/股，同比下降7.89%；扣非每股收益同样为0.35元/股，较上年同期的0.38元/股有所下降。这主要是由于公司总股本较上年同期有所增加，稀释了每股收益。
加权平均净资产收益率下滑2.02个百分点
公司上半年加权平均净资产收益率为6.82%，较上年同期的8.84%下降了2.02个百分点。这一指标的下滑反映出公司利用净资产盈利的能力有所减弱，需要引起投资者关注。
应收账款激增19%占总资产比例达58%
截至2026年6月30日，公司应收账款余额为94.97亿元，较上年末的79.77亿元增长19.05%，占总资产的比例高达58.15%，较上年末提升4.08个百分点。应收账款规模持续扩大且占比过高，可能会对公司的资金周转和经营活动产生不利影响。
应收票据规模小幅增长
公司上半年应收票据余额为3004.08万元，较上年末的2884.54万元增长4.14%。其中，银行承兑票据524.87万元，商业承兑票据2479.20万元。整体来看，应收票据规模相对较小，对公司整体资金状况影响有限。
存货规模基本稳定
公司上半年末存货余额为34.40亿元，较上年末的34.47亿元略有下降，基本保持稳定。存货周转率等指标有待进一步分析，以评估公司的存货管理效率。
销售费用微降1.14%
上半年销售费用为2.74亿元，同比下降1.14%。在营收微增的情况下，销售费用得到有效控制，说明公司在销售环节的成本管理有所改善。
管理费用增长5.05%
管理费用为1.03亿元，同比增长5.05%。费用增长可能与公司业务扩张、人员增加等因素有关，需关注费用增长是否与业务发展相匹配。
财务费用下降32.92%
财务费用为4703.80万元，同比大幅下降32.92%。主要原因是公司持续加强资金管理，有息负债规模和融资成本同比下降。财务费用的减少对公司利润增长起到了积极作用。
研发费用增长23.18%
研发费用为1447.13万元，同比增长23.18%。主要系公司持续推进信息化系统升级建设，并加大医用耗材集约化运营业务相关系统的研发投入。研发投入的增加有助于提升公司的核心竞争力。
经营活动现金流由负转正
上半年经营活动产生的现金流量净额为7645.88万元，上年同期为-1.39亿元，同比大幅改善。这主要得益于公司资金管理能力持续提升，带动经营性现金流转为净流入。
投资活动现金流由负转正
投资活动产生的现金流量净额为5780.71万元，上年同期为-4851.17万元。主要系公司赎回大额存单及定期存款所致。
筹资活动现金流净流出收窄
筹资活动产生的现金流量净额为-3083.73万元，上年同期为-7489.49万元。主要系公司持续优化债务结构，主动管控有息负债规模，结合经营资金需求合理安排融资节奏所致。
业务结构持续优化 SPD业务高速增长
公司上半年不同业务板块呈现差异化发展特点：
直销业务受集采政策持续推进、终端产品价格承压等因素影响，收入同比有所下降；分销业务继续依托渠道资源优势和专业运营能力，通过产品拓展和业务协同，实现稳定增长；SPD业务受益于新项目持续拓展及存量项目运营效能提升，实现较快增长，上半年SPD及其他服务收入达2.05亿元，同比增长71.35%。
SPD业务的高速增长成为公司业绩的亮点，也为公司未来的发展提供了新的增长点。
风险提示
应收账款规模过大风险：公司应收账款余额高达94.97亿元，占总资产比例58.15%，若不能及时收回，可能会对公司的资金周转和经营业绩产生不利影响。
集采政策风险：医疗器械集采政策常态化实施，可能会对公司部分重点产品线的收入和利润产生持续压力。
市场竞争加剧风险：随着行业集中度的提升，市场竞争日益激烈，公司需持续提升核心竞争力以应对挑战。
净资产收益率下滑风险：加权平均净资产收益率较上年同期下降2.02个百分点，反映公司盈利能力有所减弱，需引起重视。
投资者在关注公司SPD业务高速增长的同时，也应警惕上述风险因素对公司未来发展的影响。
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