来源 :新浪财经2026-09-07
9月3日，盟固利公告称，公司向特定对象发行股票申请获中国证监会同意注册批复。本次定增拟募集资金总额不超过8.66亿元，扣除发行费用后将用于投建年产3万吨锂离子电池正极材料（一期）项目（7.36亿元）及补充流动资金（1.3亿元）。
2026年上半年，盟固利实现营业总收入15.71亿元，同比增长54.29%；归母净利润2991.84万元，低基数下同比大增687%。
不过，2026年第二季度，公司单季度归母净利润仅1005.32万元，同比下降62.54%；扣非净利润898.13万元，同比下降65.84%。营收大幅增长而利润骤降，反映出公司在成本控制和盈利能力方面的脆弱性。
分产品看，2026年上半年钴酸锂毛利率为12.43%，三元产品毛利率仅为6.82%。三元材料作为本次定增扩产的核心方向，其个位数的毛利率水平，意味着新增产能即便顺利投产，对盈利的贡献也可能相当有限。
与此同时，盟固利的资产负债率呈持续上升趋势。2025年末，公司负债率为50.96%；2026年一季度已攀升至54.26%，较上年同期增加12.06个百分点；到2026年上半年，负债率进一步升至53.29%。半年时间负债率上升超过2个百分点，财务杠杆持续放大。
本次定增拟将1.3亿元用于补充流动资金，这本身也反映出公司日常运营资金趋于紧张的现实。2026年上半年，公司每股经营性现金流仅为0.01元，同比大幅下降96.1%，利润“纸面富贵”，现金“骨感现实”，资金链压力不容忽视。
与此同时，公司还在推进投资规模约30亿元的第四代及以上磷酸铁锂一体化项目。一个8.66亿元的定增，既要支撑3万吨正极材料一期项目建设，又要兼顾磷酸铁锂这一更大的资本开支计划，资金压力可想而知。
2025年全年，盟固利整体产能利用率为76.78%，其中钴酸锂产能利用率高达95.13%，三元材料为67.12%。
然而进入2026年，形势急转直下。上半年公司锂电池正极材料产能为16530吨，产能利用率骤降至59.23%，产量为9791.22吨。与2025年上半年的79.51%相比，大幅回落超过20个百分点。
在整体产能利用率已不足六成的情况下，本次募投项目拟新建2条生产线，年产能共1.5万吨，包括1条NCA材料生产线（年产能1万吨）和1条高电压钴酸锂生产线（年产能0.5万吨）。项目完全达产后，预计可实现年平均营业收入33.91亿元，这一数字几乎是公司2025年全年营收23.21亿元的1.46倍。
公司自身也在募集说明书中坦言，存在“募投项目投产后新增产能无法消化的风险”。在产能利用率已大幅下滑的背景下大举扩产，新增产能能否被市场有效消化，存在重大不确定性。
在正极材料行业竞争已从规模扩张转向高端化、差异化竞争的背景下，盟固利能否凭借本次扩产缩小与头部企业的差距，仍是未知数。