8月14日，泓淋电力发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为22.93亿元，同比增长22.24%；归母净利润为1.02亿元，同比增长10.84%；扣非归母净利润为1.02亿元，同比增长25.45%；基本每股收益0.26元/股。
公司自2023年2月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为3.7亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对泓淋电力2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为22.93亿元，同比增长22.24%；净利润为1.04亿元，同比增长2.3%；经营活动净现金流为-1.57亿元，同比增长25.1%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动22.24%，销售费用同比变动-4.53%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 15.16亿 | 18.76亿 | 22.93亿 |
| 销售费用（元） | 2906.95万 | 3428.59万 | 3273.22万 |
| 营业收入增速 | 23.19% | 23.76% | 22.24% |
| 销售费用增速 | 84.48% | 17.95% | -4.53% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长52.27%，营业收入同比增长22.24%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入增速 | 23.19% | 23.76% | 22.24% |
| 应收票据较期初增速 | -8.02% | 24.47% | 52.27% |
?存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长30.54%，营业成本同比增长22.93%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | 28.18% | 29.75% | 30.54% |
| 营业成本增速 | 28.26% | 23.1% | 22.93% |
?存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长30.54%，营业收入同比增长22.24%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | 28.18% | 29.75% | 30.54% |
| 营业收入增速 | 23.19% | 23.76% | 22.24% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.6亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.3亿 | -2.1亿 | -1.57亿 |
?净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1亿元、经营活动净现金流为-1.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.3亿 | -2.1亿 | -1.57亿 |
| 净利润（元） | 1.02亿 | 1.02亿 | 1.04亿 |
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.506低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.3亿 | -2.1亿 | -1.57亿 |
| 净利润（元） | 1.02亿 | 1.02亿 | 1.04亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -3.25 | -2.06 | -1.51 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.61%，同比下降3.77%；净利率为4.55%，同比下降16.31%；净资产收益率（加权）为3.37%，同比增长6.31%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为12.61%，同比下降3.77%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 12.64% | 13.1% | 12.61% |
| 销售毛利率增速 | -21.48% | 3.67% | -3.77% |
?销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为6.7%，5.43%，4.55%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售净利率 | 6.7% | 5.43% | 4.55% |
| 销售净利率增速 | -15.55% | -18.91% | -16.31% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为40.98%，同比增长13.87%；流动比率为1.81，速动比率为1.36；总债务为14.2亿元，其中短期债务为12.58亿元，短期债务占总债务比为88.63%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为24.72%，35.99%，40.98%，变动趋势增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资产负债率 | 24.72% | 35.99% | 40.98% |
?流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.27，2.18，1.81，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 流动比率（倍） | 3.27 | 2.18 | 1.81 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 0.89 | 0.46 | 0.18 |
?现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.39、0.23、0.18，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 0.39 | 0.23 | 0.18 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.5亿元，较期初变动率为123.45%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初预付账款（元） | 1.11亿 |
| 本期预付账款（元） | 2.48亿 |
?预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为3.02%、3.9%、7.04%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款（元） | 8626.09万 | 1.29亿 | 2.48亿 |
| 流动资产（元） | 28.6亿 | 33.13亿 | 35.26亿 |
| 预付账款/流动资产 | 3.02% | 3.9% | 7.04% |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长123.45%，营业成本同比增长22.93%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款较期初增速 | 24.81% | 43.22% | 123.45% |
| 营业成本增速 | 28.26% | 23.1% | 22.93% |
从资金协调性看，需要重点关注：
?经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.3亿元，筹资活动净现金流为-1.6亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.57亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -7265.82万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1.58亿 |
? CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.6亿元、-0.7亿元、-1.6亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.57亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -7265.82万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1.58亿 |
?资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.6亿元、2.2亿元、1亿元，公司经营活动净现金流分别-3.3亿元、-2.1亿元、-1.6亿元。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资本性支出（元） | 1.62亿 | 2.19亿 | 9631.12万 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.3亿 | -2.1亿 | -1.57亿 |
?资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为15.8亿元，公司营运资金需求为24.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-8.8亿元。
| 项目 | 20260630 |
| 现金支付能力（元） | -8.79亿 |
| 营运资金需求（元） | 24.6亿 |
| 营运资本（元） | 15.8亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.54，同比增长5.65%；存货周转率为2.59，同比增长10.53%；总资产周转率为0.45，同比增长8.78%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.4%、1.02%、1.16%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为139.13%、83.9%、12.65%，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收票据/流动资产 | 0.4% | 1.02% | 1.16% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 139.13% | 83.9% | 12.65% |