来源 :读创2026-08-31
8月28日晚间，武汉天源集团股份有限公司（301127.SZ）披露2026年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入881,866,003.03元，同比增长4.68%；归属于上市公司股东的净利润77,022,515.85元，同比下降40.95%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润70,849,270.67元，同比下降44.42%。基本每股收益0.12元，同比下降40.00%；加权平均净资产收益率2.24%，较上年同期减少1.70个百分点。
图片来源：公司半年报
从利润表来看，成本与费用的失控是吞噬武汉天源利润的主因。上半年公司营业成本高达6.25亿元，同比增长16.01%，远超营收增速。管理费用更是从去年同期的3872.46万元飙升至7708.65万元，增幅高达99.06%。公司解释称，管理费用大增主要系报告期股份支付、中介机构咨询费增加。
销售费用同样大幅攀升，从1389.18万元增至2317.84万元，增长66.85%，主要系报告期股份支付、投标及咨询费增加。财务费用也因长期借款利息费用化增加而增长53.04%，达到4706.53万元。
值得注意的是，武汉天源披露了扣除股份支付影响后的净利润为1.11亿元，同比下降15.07%。以此计算，上半年股份支付对净利润的影响高达约3400万元，相当于报告期净利润的44%。这意味着，若剔除股权激励带来的账面费用，公司实际经营业绩的下滑幅度同样不容忽视。
从业务结构看，公司核心的环保整体解决方案业务收入为5.95亿元，同比下滑4.47%；毛利率下降4.03个百分点至28.82%。水处理运营服务及第三方服务收入虽增长62.11%至2.06亿元，但毛利率也下滑了2.65个百分点。
武汉天源称“环保+绿色能源”双主业协同发展，但绿色能源业务目前仍处于大规模投入阶段。新疆乌苏1GW光伏储能一体化示范项目首期575MW于2026年6月底才实现并网发电。公司在建工程期末余额高达14.97亿元，其中第七师胡杨河市兵地融合2GW光伏项目占据14.08亿元。这些项目前期投入巨大，短期内难以贡献利润。
尽管净利润大幅下滑，公司经营性现金流却实现转正，从去年同期的净流出1.95亿元转为净流入4334.04万元，改善幅度达122.23%。公司称主要系报告期销售商品、提供劳务收到的现金和收到其他经营相关现金增加。
不过，投资活动现金流净流出7.77亿元，虽较去年同期的13.67亿元有所收窄，但仍处于高位。筹资活动现金流净额从去年同期的15.71亿元骤降至5.29亿元，降幅达66.31%。
报告期内，武汉天源完成对中讯半导体（江苏）有限公司60%股权的收购，进军磷化铟等化合物半导体衬底材料领域。但公司坦言，截至本披露日，中讯半导体2026年度暂未产生营业收入。
在募投项目方面，公司多个项目出现延期。建水县第二自来水厂项目因水库未移交验收且蓄水量不足延期至2026年12月31日；长葛市城北污水处理厂因业主方外进水管网设计方案尚处于审批流程同样延期。部分已完工项目效益不及预期，宜宾市翠屏区天柏污水处理厂项目当期效益不及预期，主要系宏观经济形势变化、区域污水处理需求释放节奏慢于规划。