来源 :博卫资讯2026-10-29
10月26日晚间至27日晚间，稳健医疗、依依股份、洁雅股份三家卫品上市公司陆续交出2026年前三季度成绩单（数据来源：各公司第三季度报告，深交所披露）。三份报告放在一起看，分化得相当刺眼：一家稳稳向前，两家利润大幅下滑，其中一家单季净利润跌去九成。逐家拆开看，更能看清这轮分化的来路。
一、稳健医疗：双轮对冲，稳住了基本盘
稳健医疗前三季度实现营业收入81.96亿元，同比增长3.78%；归母净利润7.41亿元，同比增长1.23%；扣非净利润6.96亿元，同比增长2.51%。第三季度单季营收27.1亿元，同比增长4.2%，扣非净利润2.34亿元，同比增长7%。
这份成绩单是在原材料涨价、人民币升值、海运费上行的三重压力下取得的，含金量在于结构：医疗板块收入39.3亿元、同比增长2.6%，国内医院渠道实现近双位数增长；消费板块全棉时代收入41.8亿元、同比增长4.4%，第三季度单季增速6.2%，较上半年有所提速，干湿棉柔巾、成人服饰、婴童服饰及用品三大品类均双位数增长。
二、依依股份：利润腰斩，但出海的牌一张没停
前三季度营收12.76亿元，同比下降2.31%；归母净利润7209.92万元，同比下滑53.99%；扣非净利润7125.57万元，下滑47.83%。
第三季度单季：营收4.31亿元、同比增长3.22%，归母净利润却下滑68.86%。利润去哪儿了？三道减法摆在明面上：原材料价格高位震荡、汇率波动侵蚀财务费用及外汇衍生品投资收益、为布局国内市场和自主品牌主动加大销售费用投入（信息来源：中证网）。
但值得注意的是：柬埔寨一期产能已实现正向利润贡献，二期规划的8亿片宠物垫加1亿片宠物尿裤产能主体建设完成，工厂进入试运行；出口额占国内同类产品三成以上的行业龙头，在利润腰斩的季度里依然逆势扩产、坚持回报，这本身就是对宠物护理赛道长期需求的表态。
三、洁雅股份：营收涨18%，利润跌33%，剪刀差最刺眼
前三季度营收6.68亿元，同比增长18.29%，增速是三家里最高的；归母净利润却只有4518.11万元，同比下滑33.46%。
第三季度单季进一步恶化：营收2.49亿元、同比下降2.15%，归母净利润351.75万元，同比暴跌90.04%，扣非后仅剩约30万元，单季毛利率降到19%。约三分之二收入来自海外的湿巾代工企业，在这轮汇率与成本的双重挤压下几乎无缓冲可言——上半年第二季度单季净利润曾同比增长39.4%，第三季度急转直下，单季波动之大，恰恰说明代工模式的利润对周期变量高度敏感。增收不增利这四个字，洁雅是三家里最典型的一份样本。
博卫观察：三季报的分化，本质上不是企业好坏之分，而是商业模式抗周期能力之别。出海是卫品行业确定的方向，这一点毋庸置疑——但2026年的出海账本里，多了汇率、运费、原材料三道硬减法。
逐家看完可以发现一条清晰的分界线：有品牌、有渠道、有多元市场对冲的企业，能把压力传导出去；靠代工赚加工费的企业，只能在周期里硬扛。出口龙头尚且利润腰斩，代工厂单季扣非只剩三十万，这个信号值得所有准备出海的卫品企业认真掂量——出海之前，先想清楚靠什么扛住汇率的波动。