匠心家居H1利润承压但品牌出海加速 增量客户+高股息支撑估值修复

　　数据显示，匠心家居2026年H1营收15.65亿元、归母净利润3.08亿元，同比分别下降6.9%和28.8%，Q2单季利润下滑更明显。收入承压主因海外需求偏弱、汇率折算损失约0.7亿元及公司主动承担部分对美关税约0.3亿元；剔除汇率影响后收入仅小幅下滑。

　　近期机构研报指出，公司核心品类智能电动沙发收入逆势增长1.8%，毛利率微升0.2个百分点至38.6%，净利率仍高达19.7%，经营质量保持优秀。研报认为，短期利润波动不改长期逻辑——H1新增27家客户，其中25家为美国零售商，含2家全美Top 100渠道，客户结构持续优化。

　　研报指出，公司正从代工向品牌平台升级，MotoMotion已进入超千家美国零售门店，并试点MOTO Gallery新模式；在建柬埔寨产能+越南稳定出货，对冲贸易风险。叠加46.2%高分红率，对应股息率3.3%，估值处于14倍PE低位，修复空间明确。