国货品牌份额持续提升的结构性窗口下，贝泰妮的半年报没有辜负市场期待。
2026年上半年，贝泰妮实现营业收入25.92亿元，同比增长9.27%；归母净利润2.92亿元，同比增长18.3%。
如此增速亦跑赢行业。国家统计局数据显示，2026年上半年国内限额以上化妆品类商品零售额同比增长约6.3%。
真正拉开利润和收入增速差距的是效率。
上半年，贝泰妮销售费用和管理费用分别同比增长1.93%、2.85%，均明显慢于收入增速。
从2025年的利润修复，到2026年上半年收入重新增长后利润继续跑得更快，贝泰妮开始赚到“效率的钱”。
一、增长重新有了含金量
贝泰妮上半年的业绩改善，可以从收入和利润两端来看。
收入端重新找到了增量。2026年上半年，贝泰妮实现营业收入25.92亿元，同比增长9.27%，跑赢同期化妆品零售大盘。
这一方面是因为随着多品牌梯队逐步成型，薇诺娜之外的品牌正在贡献更明确的增量。
姬芮（Za）上半年创收2.59亿元，同比增长超过两成，已经成为薇诺娜之外收入规模最大的品牌；同期薇诺娜宝贝、瑷科缦（AOXMED）收入同比增幅均超过四成。
子品牌之间的边界颇为清晰。姬芮主攻轻彩妆，薇诺娜宝贝聚焦婴童功效护肤，高端品牌瑷科缦则针对皮肤年轻化市场。
其中，姬芮的妆前隔离累计销量已突破8000万支；瑷科缦今年继续向抗衰和修护场景延伸，推出PDRN三文鱼面膜，并升级绿安缦5GA超修面霜，进一步补充高端功效护肤产品线。
另一方面的增长动力来自渠道。贝泰妮继续往新兴电商平台分配资源，2026年上半年全品牌在抖音、拼多多平台店铺取得的营业收入同比增幅均超过55%。
产品和渠道共同推动收入重新增长，也直接带动利润端的进一步改善。2026年上半年贝泰妮归母净利润同比增长18.3%，增幅高出收入超9个百分点。
在收入增长之外，毛利率和费率进一步放大了利润弹性。今年上半年贝泰妮整体销售毛利率为74.62%，处于行业高位。
费用端的变化更加明显。2026年上半年，贝泰妮销售费用为13.1亿元，同比增长1.93%；同期管理费用为1.98亿元，同比增长2.85%，均明显慢于收入增速。
从财务结果看，这种经营提效开始形成更清晰的杠杆效应。新增收入能够以更高比例沉淀为利润，利润增长因而持续快于收入。贝泰妮这轮改善的含金量正在从“恢复增长”进一步转向“提高增长效率”。
运营效率的改善最终也开始向股东端传导。此次贝泰妮计划实施每10股派现1.5元（含税）的半年度现金分红方案，总额约为6263.9万元。
收入端重新找到增量，利润端释放更大的弹性，效率正是贝泰妮这轮增长的底色。二、“源创力”开始兑现
利润改善是当下的结果，研发体系积累的底层能力才能转化为更长久的增长。
事实上，研发的重要性正在随着行业竞争的变化进一步上升。流量红利减弱、产品迭代加快之后，品牌之间的较量已经不只停留在营销和渠道，科研能力正在成为决定产品能否持续做出差异化的重要基础。
这恰恰是贝泰妮长期坚持的一条路径。
从薇诺娜切入敏感肌开始，贝泰妮一直把皮肤科学和植物研究放在产品开发的前端。截至2026年上半年末，公司已经在昆明、上海、日本和法国等地建立研发中心和前沿联合实验室，设有约400人的研发团队，覆盖基础研究、原料筛选、皮肤新药、配方研发等多个方向。
在这一过程中，贝泰妮的差异化优势正是在于原料的储备。
十多年前，贝泰妮的研发团队从青刺果等云南本土植物入手，把当地长期积累的植物使用经验带回实验室，再一层层拆解其中的活性成分、作用机理和功效。
在这个过程中，贝泰妮的研发团队先从8000多种云南本土药用植物中筛选出2000多种候选，再进一步沉淀出260余种待开发植物。经过层层筛选和验证，截至2026年6月底，公司累计备案的化妆品新原料已经达到29款，其中今年上半年新增海菜花提取物、怒江风毛菊愈伤组织溶胞产物滤液以及百蕊草提取物三款。
原料之外，贝泰妮又继续补上功效验证和标准化环节，其研究院围绕安全性和功效性建立了超过500种评估方法，牵头建设云南特色植物提取实验室，构建从种质资源研究到产业化应用的全链条研发体系。
今年，云南特色植物提取实验室参与编制的国家标准《植物提取物生产工艺技术规范》正式实施，贝泰妮研制的4项纯度国家标准样品也获批发布。
这便是贝泰妮的“源创力”，即拒绝配方端的快速组合，坚持从源头挖掘自然价值。
相比直接从成熟供应链中采购原料再进行配方组合，这条路径更具挑战。但一旦跑通，沉淀下来的原料、技术和功效证据也更容易成为下一批产品继续调用的底层能力。
如今，贝泰妮的“源创力”正开始在产品端得到兑现。
以青刺果为例，贝泰妮围绕这一植物持续纵深研究，将青刺果油进一步拓展至青刺果多糖，并将青刺果PRO MAX应用于第二代薇诺娜特护霜。2026年，薇诺娜宝贝推出的3岁+功效性洗沐系列，也是以青刺果双萃为技术主线，为3岁以上儿童敏感头皮及身体肌肤提供解决方案。
这只是其中一个缩影。随着更多原料、技术和功效研究持续进入不同品牌和产品线，贝泰妮的“源创力”还将转化为更具体的产品供给，并进一步在经营结果中得到验证。
2026年以来，贝泰妮旗下多个品牌都在继续补充产品线。薇诺娜围绕屏障修护和轻医美场景推出311次抛、屏障速修霜等新品；瑷科缦则推出1+1双导传明酸次抛、PDRN三文鱼面膜两款年度新品。
半年报显示，贝泰妮围绕云南特色植物提取物有效成分制备与敏感肌护理形成多项核心技术和专利，应用核心技术实现的销售收入占主营业务收入的比例持续超过95%。
经营效率决定贝泰妮当下能把多少收入转化成利润，科研能力则决定未来还能持续做出多少有差异化的产品。随着原料储备逐步转化为新品，并进一步被集团旗下多个品牌复用，研发正在成为贝泰妮下一阶段增长更重要的底层支撑。
更长远来看，贝泰妮围绕云南特色植物建立起来的研发体系也提供了另一种观察中国护肤品行业的视角。
过去很长时间，中国护肤品牌更多是在成熟的全球原料和配方体系中寻找自己的位置；如今，一些品牌开始从本土植物资源、皮肤需求和科研能力出发，建立自己的原料、技术和产品体系，讲述自己的故事。
这也是“源创力”更长期的意义：一端连接中国本土植物资源和原创研究，另一端则通向全球护肤产业的新原料、新机制和新产品的竞争。
对贝泰妮而言，下一阶段的增长路径已经更清晰，继续把这套从中国本土资源中长出来的研发体系，转化为更具差异化、更能满足真实需求的产品，真正参与全球的竞争。
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