来源 :新浪财经2026-07-30
营业收入微降0.86%，主营业务结构分化
2026年上半年，德必集团实现营业收入5.97亿元，较上年同期的6.02亿元微降0.86%。分业务看，核心的租赁服务收入4.27亿元，同比下降7.13%，毛利率从33.33%降至26.46%；会员及其他服务收入1.70亿元，同比增长19.40%，毛利率提升8.76个百分点至32.51%。
净利润大幅下滑54.14%，扣非亏损扩大至646万元
归属于上市公司股东的净利润365.72万元，同比下降54.14%；扣除非经常性损益后净亏损646.03万元，亏损额较上年同期的296.30万元扩大118.03%。非经常性损益主要依赖政府补助380.51万元、债务重组收益330.11万元及理财收益212.47万元，合计贡献1011.75万元，占利润总额的103.25%。
基本每股收益下降60%，盈利能力显著弱化
基本每股收益从上年同期的0.05元降至0.02元，同比下降60%，反映公司普通股股东每股所能享有的利润大幅减少。加权平均净资产收益率从0.63%下降至0.31%，降幅达0.32个百分点，表明公司运用净资产盈利的能力明显减弱。
资产质量风险警示
应收账款增长16.38%，客户支付能力存忧
期末应收账款余额5052.54万元，较上年末增长16.38%，主要因部分客户延缓支付租金。账龄结构显示，1年以上应收账款占比36.96%，其中3年以上占比22.34%，存在坏账风险。公司已计提坏账准备2844.10万元，坏账率达35.90%。
存货规模扩大14.91%，周转效率待提升
存货余额121.82万元，同比增长14.91%，主要系酒店业务相关用品增加。存货周转率0.58次，较上年同期下降0.03次，周转效率略有下滑。
费用管控与现金流分析
研发投入增长14.15%，管理费用下降7.03%
研发费用589.86万元，同比增长14.15%，主要用于智慧园区系统升级；管理费用7664.48万元，同比下降7.03%，得益于数字化AI管理工具应用实现降本。财务费用6845.85万元，同比下降11.12%，系租赁融资利息减少。
经营现金流净额下降3.41%，投资活动现金流改善
经营活动现金流净额3.32亿元，同比下降3.41%，主要因项目退出归还客户租赁保证金；投资活动现金流净额2198.92万元，同比增长84.73%，得益于理财赎回资金增加；筹资活动现金流净额-3.26亿元，主要用于偿还债务。
风险提示
盈利质量风险
扣非净利润连续亏损且扩大，主营业务盈利能力弱化，依赖非经常性损益支撑利润。
资产减值风险
应收账款增速高于收入增长，账龄结构恶化，可能面临进一步减值压力。
行业下行风险
全国园区出租率普遍下降，公司部分募投项目如星光德必易园、西虹桥德必易园等出租率不及预期，影响未来收益。
德必集团表示将通过轻资产模式转型、数字化管理降本及会员服务拓展改善业绩，但短期内需警惕资产质量恶化及现金流波动风险。投资者应关注后续园区出租率恢复情况及应收账款回收进展。