稳健医疗H1业绩稳增 全棉时代多点开花汇兑拖累暂消

　　稳健医疗2026年半年报显示，公司实现营收54.86亿元，同比增长3.59%；归母净利润5.13亿元，增长4.37%。全棉时代贡献营收28.44亿元，棉柔巾、成人及婴童服饰收入均双位数增长，门店达508家，电商与商超渠道同步扩张。医疗板块营收25.88亿元，虽受人民币升值影响致经营利润率微降1.5个百分点，但手术室耗材增长7.7%，高端敷料稳健提升。

　　近期机构研报指出，全棉时代毛利率升至58.86%，经营利润率提升至14.2%，反映产品结构优化与渠道效率增强。研报认为，高分红政策(每股0.5元，分红比例近56%)凸显现金流健康，消费端品牌力持续夯实。

　　研报指出，汇兑损失属短期财务扰动，非经营性因素，随着出口结算节奏调整及对冲工具运用，压力有望缓解。医疗业务国内医院渠道增长6%，C端持平，显示基本盘稳固。盈利预测上调至2026年EPS 1.61元，给予22倍PE目标价35.39元，维持“买入”评级。