来源 :IVD资讯2026-08-18
8月13日，新产业交出2026年半年报：上半年营收24.2亿元，同比增长10.8%；归母净利润8.7亿元，同比增长12.5%。
这份成绩单像一针强心剂打进沉寂已久的IVD板块。8月14日，"发光五虎"中的亚辉龙、安图生物、迈克生物、新产业都涨了不少。然而，同为IVD龙头、体量远超上述四家之和的迈瑞医疗，当天却下跌了。迈瑞始终在150元附近徘徊，年内跌幅20%。
新产业中报传递的信号很清晰，国内体外诊断行业最坏的时刻已经过去。
上半年新产业国内主营业务收入13.21亿元，同比增长7.52%，其中试剂收入增长12.08%，化学发光试剂销量增长20.19%。尤其Q2单季国内主营业务收入同比增长17.65%，与Q1的-1.85%形成鲜明反转。公司上半年完成672台化学发光仪器装机，大型机占比达85.86%，三级医院覆盖增加91家至2021家——大型终端的持续渗透，意味着后续试剂消耗基数在不断扩容。海外同样强劲，上半年海外收入10.97亿元，同比增长15.17%，试剂收入暴增32.20%。
行业层面的政策压制也在消化。试剂集采降价已被充分定价，DRG/DIP控费等政策的边际影响正在减弱，新产业管理层明确表示国内业务呈现复苏态势。
但迈瑞的不涨，同样有迹可循。
第一，汇兑是最大的短期拖累。一季度人民币升值导致迈瑞汇兑损失约4亿元，这是Q1归母净利润表观下滑11.37%的主因。二季度汇率压力仍在持续。对于海外收入占比已超53%的迈瑞来说，汇兑损益对利润的弹性远大于体量更小的新产业。
第二，迈瑞不是纯IVD公司。IVD虽是第一大业务，但生命信息与支持和医学影像两大板块一季度仍在下滑，分别下降5.86%和11.83%。新产业中报好，只能外推迈瑞的IVD板块不差，无法外推整体业绩。
第三，政策不确定性刚刚加码。国家医保局印发《检验类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，首次搭建全国统一的检验收费"标准字典"，覆盖生化、免疫、微生物全领域。对产品线最全、终端覆盖最广的迈瑞而言，重新定价的影响面最大。
第四，机构对迈瑞中报的预期已是"降幅收窄"而非"V型反转"。新产业的超预期抬升了纯IVD公司的业绩预期，但对多业务线的平台型企业，边际改善弹性有限。
尽管股价反应冷淡，但单看IVD业务，迈瑞中报大概率不会拖后腿。新产业验证的国内"以量补价"、海外高景气两条线索对迈瑞同样适用。迈瑞一季报已披露国际IVD业务增速超20%，国际免疫业务增速超30%，与新产业海外试剂收入高增的逻辑高度一致。在新产业验证的三级医院装机放量趋势下，迈瑞作为装机量最大的国产IVD品牌，大概率是同受益者。
不是新产业的中报不够好，而是迈瑞的盘子太大、变量太多。IVD的春风吹得动亚辉龙和迈克，但吹到迈瑞这里，已被其他业务的寒意对冲殆尽。迈瑞要走出泥潭，需要的不是单一板块的复苏信号，而是国内业务整体拐点的确认。
迈瑞的业绩，8月29日就能见分晓了。