聚杰微纤11亿定增遭问询：根银科技一季度毛利率18.61%，募投新项目预测达产毛利率36.64%

　　南方财经9月23日电，深交所近日就聚杰微纤11亿元定增下发问询函，重点关注募投高端电子布建设项目的效益测算。问询指出，子公司根银科技2026年一季度玻璃纤维布毛利率仅18.61%，而募投预测综合毛利率达36.64%，是否过于乐观？是否充分考虑下游需求变动、产品价格波动与技术迭代？并要求披露测算假设、计算基础，以及与现有业务的纵向对比、与同行的横向对比。公司回复称，18.61%系3月单月数据，2026年3—6月玻纤布业务毛利率已回升至23.82%，由3月18.61%逐月改善至6月28.85%；现有业务体量小、缺乏规模成本优势，故基数偏低。募投36.64%的达产毛利率虽高于现有玻纤布业务，但低于可比公司披露的同类募投项目产品毛利率平均值48.30%；项目净利率18.50%，亦低于中材科技两个募投项目净利率均值28.28%；该毛利率也落在公司原有消费用超纤报告期平均毛利率30.43%与工业用超纤43.08%之间。价格假设上，超薄、低热膨胀、石英三类电子布售价逐年下调，累计降幅分别为17.48%、31.07%、47.44%，T+8年后企稳；原材料初始采购价适当上浮，长期与售价同向波动；成本端已计入折旧摊销与良率爬坡，投产首年项目毛利率仅10.04%。据此测算，T+4年达产收入20.52亿元，税后内部收益率18.80%。公司称已充分考量需求、价格与技术迭代变量，测算谨慎合理。