四次出售光伏资产、年内套现超25亿元，锦浪科技正在通过持续处置存量资产，为业务转型积累资金。
一季度净利骤降近七成所引发的市场疑虑，随着二季度储能业务收入的快速放量有所消散。锦浪科技当前的战略指向已经明确：卖掉电站，押注储能。
01
4月27日，锦浪科技同步披露2025年年报和2026年一季报，两份文件呈现出明显分化。
2025年全年营收69.52亿元、归母净利润7.43亿元，分别同比增长6.26%和7.53%，经营现金流净额22.03亿元，整体稳健。
然而2026年首季营收14.19亿元，同比减少6.51%；归母净利润仅6116万元，同比降幅达68.59%。
公告发布次日，股价单日下跌17.64%，报83.6元/股，成交额激增至34.8亿元，换手率高达12.59%，时隔近一个月再次登上龙虎榜。
一季度利润压缩有其具体成因：研发投入同比增长46.65%至1.24亿元，管理费用同比增长63.52%，储能系统的前期认证与推广费用持续消耗；汇兑损失推动财务费用同比增长34.15%，多项成本同步上升。
公司表示，储能系统业务前期积累的研发和认证开支较为集中，后续费用将趋于稳定。
二季度的改善快于此前预期，根据7月8日披露的半年度业绩预告，2026年上半年归母净利润预计为4.10亿元至4.60亿元，扣非净利润4.07亿元至4.57亿元，上半年整体毛利率约32%，二季度归母净利润较一季度环比增长超过470%。
回升主要由储能业务带动，一季度储能系统确认收入约2000万元，二季度跃升至约1.4亿元，其中工商储系统占比约30%至40%，户储系统占约60%。
储能逆变器方面，工商储逆变器月接单量已达4000多套，且逐月上升。
尚待修复的指标是储能系统毛利率：上半年约在10%出头，较预期低约10个百分点，主要原因在于低毛利区域订单占比偏高，以及面对电芯成本上升仍维持原价以稳住客户。公司表示，随着高毛利区域订单比例提升及价格跟随市场调整，毛利率将逐步改善。
三季度方面，亚洲和欧洲订单较为饱满，逆变器发货量预计环比增长约30%，储能逆变器增速将快于并网逆变器；四季度将推出第七代逆变器产品，成本较现有版本可降低10%至15%。
02
7月10日，锦浪科技发布公告，宣布拟出售旗下135家全资项目子公司，涉及光伏电站装机容量约482.72MW，交易总对价24.82亿元。这是公司年内第四次出售光伏资产，累计变现规模已超过25亿元。
出售电站并非临时决策，公司自2019年起以"开发—建设—运营—择机出售"为基本模式经营电力资产，定期变现是战略安排的一部分。
此次出售的135家公司中，33家为2022年可转债募投主体，99家为2022年定增募投主体，合计持有运营装机479.50MW，累计动用募集资金11.47亿元，截至交易基准日累计实现利润5891.82万元；初步测算，本次交易预计产生税前利润690.36万元。交易对手包括央企子公司华融金融租赁等机构，与锦浪科技无关联关系。
梳理全年出售记录：3月转让7个分布式项目，总价5172.70万元，装机约20.86MW；4月以2961.35万元出售约10.47MW项目；5月以425.96万元转让巨鹿泽源100%股权；6月以3.94亿元将24家子公司的光伏设备转让给湖北金租旗下子公司；7月这笔135家打包出售规模最大，也是全年行动中体量最重的一次。
这一路径在行业内并非个例，晶科科技、南网能源、正泰安能等企业近期也有类似动作。
前几年大规模扩张之后，电站资产面临电价机制调整、消纳能力不足和融资成本上升等多重压力，制造型企业将重资产业务剥离、集中资源在技术端发力的倾向有所增强。
变现资金的去向已经明确：储能，2025年，锦浪科技储能逆变器毛利率达31.75%，较并网逆变器高出约7.5个百分点，已成为利润结构中质量更优的板块。
户储系统当前配套率约20%至30%，公司目标是2027年将其提升至50%以上；东南亚、南亚、印度等市场受新能源配储比例提升驱动，储能需求增速较快；欧洲工商储虽仍处于早期阶段，但公司预计后续增长弹性较大。
在2025年战略发布会上，公司提出了三年内在工商业储能领域"再造一个锦浪"的目标。过去三年多，通过可转债和定增累计募资超过54亿元，为这场转型提供了财务基础。