你还在 AI 和机器人的高位里追涨杀跌亏了 30 个点吗，稀土永磁作为人形机器人核心材料已经悄悄启动，这次轮到上游吃肉了吗？
稀土永磁概念又活跃了。7 月 2 日，大地熊涨超 10%，金力永磁、中科三环、宁波韵升、中科磁业、银河磁体集体跟涨。消息面上，金力永磁 7 月 1 日晚间发布 2026 年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润 4 亿元至 4.6 亿元，同比增长 31.17%至 50.84%。一个被市场长期当作"周期股"的板块，突然因为一份业绩预告全线爆发。但这里面有一个非常关键的产业链逻辑变化——上游稀土价格在大跌，下游磁材企业的利润在暴增。资金到底在炒什么？今天咱们一个一个拆清楚。
先说说基本面。稀土永磁这个赛道，正在经历一场深刻的产业链利润再分配。供给端，2026 年全球稀土供给仍偏紧，国内严控配额、海外增量有限。但更关键的变化发生在中重稀土领域—— 7 月 1 日落地的稀土两用物项出口管制全链条监管新规，彻底堵死了东南亚中转、拆分报关等灰色外销通道，此前每年数百吨游离配额外的货源无法外销，全部回流国内现货市场。叠加 2026 年全国中重稀土开采配额同比增长 2.6%，国内短期重稀土有效供给显著增加。供给过剩直接压低了镝、铽等重稀土现货价格。
而下游永磁企业的核心成本正是这些稀土氧化物，原料价格回落直接压低了磁材生产成本。需求端，新能源汽车仍是核心拉动力—— 2025 年国内新能源车渗透率已突破 50%。更具想象空间的是人形机器人，2026 年被业内广泛视为规模化量产元年，单台人形机器人对高性能钕铁硼磁材的用量可达 3.5 至 4 千克，远超新能源汽车的单车用量。一个上游降价、下游成本改善、新兴需求爆发的赛道，产业链利润正在从上游资源端向下游磁材端转移。
接下来我们一个一个拆解这些活跃的个股，看看里面到底藏着什么机会，又藏着什么坑。
金力永磁，这轮行情的绝对龙头，今天大涨超 6%。 7 月 1 日晚间披露的业绩预告显示，预计上半年归母净利润 4 亿至 4.6 亿元，同比增长 31.17%至 50.84%；扣非净利润 3.68 亿至 4.28 亿元，同比增长 57.26%至 82.9%。更关键的是结构数据——在新能源汽车及汽车零部件领域，营收同比增长约 30%；在机器人及工业伺服电机领域，营收同比增长约 90%，具身机器人电机转子产品已有小批量交付。公司还计划按期新建 2 万吨产能。一个营收增长 30%、扣非利润增长最高 83%、机器人业务增速 90%、还有产能扩张计划的公司，基本面在板块里属于最扎实的。但也要注意，本报告期因股权激励和 H 股可转债发行，相关费用合计约 1.21 亿元，去年同期并无此类费用。扣掉一次性费用影响，真实盈利能力其实更强。连续大涨之后短线波动会加剧，追高需要掂量。
大地熊，今天涨超 10%，板块里涨幅最大。一季度主营收入 4.05 亿元，同比增长 18.83%；归母净利润 1164.06 万元，同比增长 71.24%；扣非净利润 916.57 万元，同比暴增 213.86%。主营业务是高性能烧结钕铁硼永磁材料。营收增长 19%、利润增长 71%、扣非利润增长 214%，利润增速远超营收增速，说明毛利率在大幅改善——这正是"上游稀土降价、下游磁材受益"逻辑的直接体现。但体量偏小，一季度净利润只有 1164 万，弹性大，波动也大。
中科三环，今天涨超 5%。一季度营业总收入 16.77 亿元，同比增长 14.79%；归母净利润 1639.58 万元，同比增长 21.54%。公司产品应用于机器人领域已有多年，目前主要应用于工业机器人。公司还布局了轴向磁通电机磁材等新兴方向。一个营收近 17 亿、有机器人业务积累、有新方向布局的公司，在板块里属于稳健型品种。但一季度净利润只有 1639 万，利润率偏低，盈利能力还有提升空间。
宁波韵升，今天跟涨。一季度主营收入 14.98 亿元，同比增长 33.53%；归母净利润 1.17 亿元，同比暴增 213.11%；扣非净利润 9933.62 万元，同比暴增 703.22%。分领域看，新能源汽车用钕铁硼营收同比增长 14.63%，消费电子类暴增 49.22%，工业及其他增长 37.44%。营收增长 33%、利润增长 213%、扣非利润增长 703%——这是整个板块里业绩弹性最大的公司之一。消费电子领域受益于 AI 等新兴需求拉动，成为增长引擎。有业绩暴增、有多领域增长、有 AI 需求驱动，基本面非常亮眼。但财务费用大增 656%，需要关注成本端的变化。
银河磁体，今天跟涨。一季度主营收入 2.4 亿元，同比增长 33.61%；归母净利润 5378.63 万元，同比增长 36.42%。负债率仅 7.44%，毛利率高达 37.6%，财务极其稳健。经营现金流 1.28 亿元，同比暴增 1020%。一个营收增长 34%、利润增长 36%、负债率只有 7%、毛利率 38%、现金流暴增 10 倍的公司，财务质量在整个板块里都是顶尖的。但体量偏小，弹性大。
中科磁业，今天跟涨。一季度主营收入 1.94 亿元，同比增长 25.65%；但归母净利润只有 617.59 万元，同比下降 54.04%。营收增长 26%但利润腰斩，说明成本端或费用端出现了问题。毛利率仅 14.85%。一家营收增长但利润大幅下滑的公司，今天跟着板块涨了。基本面的支撑非常薄弱，属于典型的跟风品种。
这一轮稀土永磁板块的爆发，本质上是上游稀土降价+下游磁材成本改善+新兴需求爆发三重共振。7 月 1 日落地的稀土出口管制新规堵死了走私渠道，重稀土供给短期增加、价格承压；下游永磁企业成本直接改善，利润弹性释放；新能源汽车渗透率突破 50%、人形机器人量产元年开启。三个条件同时满足，资金当然不会视而不见。但板块内部的分化极其严重——金力永磁有 4.6 亿利润和 90%的机器人增速，宁波韵升有 1.17 亿利润和 703%的扣非增长，银河磁体有 38%的毛利率和 10 倍的现金流增长；而中科磁业营收增长 26%但利润腰斩。同一个板块，有人在真赚钱、有真增长、有真订单，有人只是蹭热度。
最后抛一个问题给大家思考：上游稀土价格下跌、下游磁材利润暴增——这个产业链逻辑非常清晰，金力永磁的扣非利润增长了 83%、宁波韵升的扣非利润增长了 703%，数据摆在这里。但中科磁业营收增长 26%利润却腰斩，同一个板块内冰火两重天。你觉得这轮稀土永磁行情的持续性，取决于上游稀土价格的走势，还是取决于这些公司到底有没有真本事把成本改善转化为可持续的利润增长？