来源 :中照网2026-07-29
近日，聚灿光电发布了2026年上半年的财务报表。根据财报数据，在上半年公司实现营业收入为8.95亿元，同比减少了43.83%，净利润为7704万元，下降了34.13%。乍看之下，这份成绩单并不理想。但是把视角放到结构上来看的话就会发现另外一种景象——主营收入达到7.85亿元，并且创下了历史最高记录；第二季度单季营收更是达到了4.25亿元的新高点。
收入总量与主业的背离，源于黄金废料处置模式的调整。公司自去年年底起，将黄金废料由对外销售转为委外加工复利用，不再确认相关销售收入，导致其他业务收入下降88.17%。这一会计处理方式的变更，使得报表层面的营收数字“失真”，但主营业务的实际运行轨迹，恰恰是向上的。
01
红黄光：三年布局进入收获期
聚灿光电主要经营氮化镓蓝绿光LED芯片业务，砷化镓红黄光则是该公司经过十年的努力才完成的战略布局。2021年公司启动了红黄光项目的研发工作，并且花费了三年半的时间对技术难题进行攻坚克难、扩增生产能力之后现在已经到了收获季节。
2026年上半年，红黄光业务营收达7816.62万元，同比增长1764.96%，占主营业务收入比重接近10%。红黄光项目整体规划产能20万片/月，截至6月末，第一阶段月产10万片已满产，第二阶段月产10万片开始上量，预计三季度实现满载。
值得注意的是，在第一阶段产能全部投入使用并且还要负担较高的公共分摊费的情况下，红黄光业务已经实现了微薄盈利。随着第二阶段产能的启用，新的固定成本所占的比例会很小，新产品的毛利润也能够较好地转化为净利润。红黄光主要应用于mini直显、植物照明以及车用领域等高附加值方向，其产品的毛利率相比去年大幅度提高。而一直以来都依靠单一的蓝绿色路线发展的聚灿光电来说，红黄光的大规模生产就意味着整个产品线更加全面，并且也增强了企业的抗风险能力。
02
结构升级：从“提价”到“增利”
聚灿光电战略主线非常明确，即主动减少低端低利润的产品线，把重心放在附加值高的领域上面去。2026年上半年，Mini LED与银镜产品合计营收占比接近20%，高光效产品占比接近30%，高压、背光类产品均超过10%，高端结构产品占比持续提升，传统正装类产品占比不断缩减。
这种变化已经在价格曲线中得到了体现，在从2025年的四季度到2026年的二季度之间的时间里，公司的产品售价环比增长了4.49%、4.56%以及8.60%，而且还在继续加快。面对“同一型号的产品直接提价比较困难”的情况之下，聚灿光电选择了通过改进生产工艺来增加每块晶圆上生产的芯片数目并提高产品的质量——这是一条可以长期保持竞争优势的道路。
从利润的角度来看也是比较明显的，在股权激励费用上升以及黄金价格上升的情况下，成本出现了一些波动，但是除去这两个原因之后，公司的净利润和去年相比并没有太大差别，并且公司在第二季度的时候出现了V字形的增长趋势，一个季度的时间内就让净利润由原来的2959万提高到了现在的4745万之间。
03
前沿布局：MicroLED的光通信路径
在调研中，聚灿光电透露了其在可见光通信领域的技术储备。在2021年的时候就和中国科学院半导体研究所一起申请了江苏省成果转化项目，并且该项目的方向就是可见光通讯，在去年就已经完成并且得到了资金的支持。现在公司正在研究的大尺寸照明光通讯逐渐转到MicroLED光通讯的技术路径上，并且还会去研究下游CMOS以及光纤集成方案。
AI眼镜方面，目前公司正在和合作伙伴进行MicroLED的定制化开发，并且已经接洽了多家一线的终端企业，但是整个过程还处在初期的研发阶段，并没有达到可以批量生产并交付的状态。
COG业务在六月份开始批量供货，在行业内属于第一批大规模出货，产品是mini COG芯片，之后会推出micro COG系列。银镜倒装芯片技术改造工程计划于年底前完工，银镜的价格大概是常规版的1.5倍左右，可以大大增加公司的利润率。
结语
聚灿光电半年度报告中，把报表上的营业收入降低看作是外在的表现形式，“里”即主营业务的增长、红黄光放量和结构升级等情况，则需要透过表面现象去了解。聚灿光电由原来的单一蓝绿光路线发展到现在大规模生产红黄色光源，并且向MiniLED、银镜等高端领域进军；由传统的普通照明产品进化为现在的光通信、AI眼镜等前沿科技产品；聚灿光电已经完成了从以规模为导向转变为以价值为导向的战略转变，在照明行业的上游芯片企业所作出的选择会反映到下游的应用中——当芯片公司决定放弃低端市场转而进入高附加值行业的时候，照明产业的竞争方式也随之发生了改变。