来源 :鹰眼IPO观察2026-10-27
10月26日晚，光威复材（300699.SZ）披露三季报。前三季度公司实现营收19.39亿元，同比微降2.39%；归母净利润1.99亿元，同比下降51.94%。
单看第三季度财报则更引人注目。当季，公司实现营收6.20亿元，同比下降21.06%；归母净利润仅54.52万元，同比骤降99.63%；扣非后净利润-1232.62万元，由盈转亏。公司解释称是装备用碳纤维收入同比下降31.60%，碳梁业务收入同比下降25.00%。
此外，公司还接受了机构调研。公司总经理王文义、财务总监熊仕军、董秘王颖超通过腾讯会议与四十余家机构交流，瑞银、路博迈、中金、中信、国泰基金等悉数到场。
关于装备用碳纤维收入下滑，公司解释主要受交付节奏影响，交付量减少，个别产品存在价格调整。公司同时表示，高端装备未来需求整体稳定可预期，核心问题在交付节奏而非需求消失。
碳梁业务则面临新变量。上半年收入尚保持增长，第三季度却同比下滑25%。公司称，随着碳纤维及复合材料产品出口管制政策强化，部分客户业务暂时没有发货，直接拖累三季度毛利率。
对于三季度毛利率下降，公司归因于业务结构变化、部分产品降价，以及碳梁发货不充分。此外，今年丙烯腈、二甲基亚砜、树脂等主要原料价格上涨较大，仍对成本控制形成挤压。
值得注意的是，三季报显示，公司应收账款融资从年初4.44亿元增至10.12亿元，增幅127.75%。公司解释主要是A客户发货未回款，大部分账期在一年以内，历史上回款主要集中在第四季度，依过往情况不太会形成坏账。
此外，存货从年初7.99亿元增至10.94亿元，增幅36.93%。公司称原因多元：碳梁需储备原料和成品；丙烯腈、亚砜等原材料及原丝形成较大价值存货；精密机械交付周期长，报告期内存了较多产成品和半成品。
现金流压力更明显。前三季度经营活动现金流净额为-1.64亿元，去年同期为净流入2.88亿元，同比由正转负。与之对应，短期借款从年初8.33亿元增至15.78亿元，增幅89.40%；货币资金因权益分派从17.64亿元降至12.43亿元；财务费用同比大增237.35%至5448万元，主要因汇兑损失增加。
业绩承压下公司并未收缩投入。前三季度研发费用2.36亿元，同比增长33.76%，主要投向高性能大直径纤维研发、T800/T1100/T1200级产品优化与产业化、以及应用场景拓展。
航空航天领域，公司前三季度高强高模型纤维收入同比略降，但T1100级、T800S级增长较多；商用发动机用T800级纤维交付量同比增长。大飞机部分型号验证评价和小批量应用进展顺利，但整体节奏公司表示“不确定”。商业航天目前规模有限。