来源 :新浪财经2026-07-24
营收增长21.76%难掩利润颓势
2026年上半年，澄天伟业（300689）实现营业收入2.55亿元，较上年同期的2.10亿元增长21.76%。但净利润表现却呈现断崖式下滑，归属于上市公司股东的净利润273.08万元，同比大幅下降74.89%；扣除非经常性损益后的净利润更是亏损213.04万元，同比降幅高达132.29%。
利润指标全面恶化
公司解释称，利润下滑主要源于液冷散热新业务的战略性投入、股份支付费用增加、汇率波动带来的汇兑损失及部分上游原材料价格上涨等多重因素叠加影响。报告期内，公司确认股份支付费用312.76万元，同时财务费用因汇兑损失增加至242.58万元，而上年同期为-37.37万元，同比变动749.19%。
应收账款与存货双高预警
应收账款激增40.42%
截至2026年6月末，公司应收账款余额达1.08亿元，较上年末的7704.17万元增长40.42%，占总资产比例从9.65%上升至13.11%。应收账款增幅显著高于营业收入21.76%的增速，显示公司回款能力减弱。
按账龄分析，1年以内应收账款1.13亿元，占比97.76%；1-2年105.98万元，占比0.91%；3年以上241.13万元，已全额计提坏账准备。前五大客户应收账款合计7948.04万元，占应收账款总额的73.48%，客户集中度较高。
存货周转压力加大
公司存货余额6098.84万元，较上年末的3843.79万元增长58.67%，主要系原材料备货增加所致。存货周转率从上年同期的4.47次下降至3.60次，存货周转天数从40.27天延长至50.00天，显示库存管理效率下降。
费用管控失效研发投入未见成效
销售费用翻倍增长
报告期内销售费用118.88万元，较上年同期的54.70万元激增117.33%，主要系销售人员增加及股份支付费用所致。销售费用率从2.61%上升至4.66%，与营业收入增长不成比例。
研发投入产出不匹配
公司研发费用809.96万元，同比增长30.07%，占营业收入比例3.17%。但研发投入并未带来相应的业绩增长，新产品液冷散热业务仅实现收入243.28万元，占总营收比例不足1%。主要研发项目如"NVL72液冷板模组"、"纳米注塑液冷板"等仍处于测试阶段，尚未形成规模收入。
现金流健康度严重恶化
经营活动现金流由正转负
公司经营活动产生的现金流量净额为-1817.03万元，较上年同期的2224.60万元大幅下降181.68%，主要系存货采购增加所致。这是公司自2024年以来首次出现半年度经营现金流为负的情况，反映主营业务造血能力显著减弱。
投资活动现金流大增12倍
投资活动产生的现金流量净额5943.35万元，较上年同期的449.37万元增长1222.60%，主要因理财产品投资减少5.88亿元。期末交易性金融资产余额1.28亿元，较期初减少5885.55万元。
筹资活动现金流由正转负
筹资活动产生的现金流量净额-757.73万元，上年同期为81.66万元，同比变动-1027.91%，主要系支付现金股利515.68万元所致。在经营现金流为负的情况下仍进行现金分红，可能进一步加剧公司资金压力。
风险提示
盈利可持续性风险：扣非净利润连续两个季度亏损，新业务拓展不及预期，传统智能卡业务毛利率从21.55%下降至18.61%，盈利能力持续恶化。
流动性风险：应收账款和存货占用资金1.69亿元，占总资产比例20.50%，经营活动现金流为负，存在资金链紧张风险。
客户集中风险：前五大客户销售收入占比68.30%，主要依赖THALES、IDEMIA等国际智能卡厂商，客户集中度较高。
新业务拓展风险：液冷散热业务投入大、回报周期长，目前收入贡献微乎其微，可能成为业绩拖累。
投资者需密切关注公司应收账款回收情况、存货周转效率及新业务进展，审慎评估投资价值。