晶瑞电材Q3净利率环比改善 光刻胶量产突破驱动估值修复

　　数据显示，晶瑞电材2026年前三季度营收15.51亿元，同比大增30.7%；但归母净利润1.00亿元，同比下降22.2%，扣非净利润0.77亿元，同比增长52.1%。Q3单季营收6.02亿元，同比+43.7%、环比+13.7%；归母净利润0.51亿元，环比增长19.4%，净利率回升至10.6%，环比提升1.54个百分点。

　　近期机构研报指出，公司Q3盈利质量明显改善，经营性现金流环比企稳，费用率全面优化，尤其管理费和研发费率双降，反映规模效应与管理提效正在兑现。研报认为，营收高增长源于半导体及新能源材料需求回暖，而扣非利润大幅增长、净利率触底回升，说明主业盈利能力正走出低谷。

　　研报指出，公司在高端DUV光刻胶领域进展超预期，KrF、ArF光刻胶已实现量产突破，国产替代逻辑加速兑现。当前PE虽偏高，但随光刻胶放量和产能爬坡，2027年起盈利增速有望回升，估值具备修复基础。