凯普生物：持续高度重视应收账款的回收工作

　　凯普生物：持续高度重视应收账款的回收工作

　　6月12日，凯普生物在互动平台回答投资者提问时表示，近年来，国务院及有关部门持续加大力度解决地方政府拖欠企业欠款问题，公司持续高度重视应收账款的回收工作，将其作为管理层的第一要务。由集团高管带领公司财务、商务、法务、市场等专业部门人员组成管理队伍，借地方化债政策持续对应收账款余额较大的省区开展重点管理工作，2025年度取得一定成效。2026年，公司继续加强应收账款管理工作。

　　外资准入松绑！布局生物医药核心资产正当时

　　2026年6月22日，国家相关部门联合印发《利用外资固稳促优行动方案》，其中在医药领域抛出重磅开放举措：

　　明确抓紧研究出台药品分段生产实施细则，便利境外药品上市许可持有人(MAH)开展生物制品、化学药品跨境分段生产；同时扩大生物技术、外商独资医院领域开放试点。

　　这一政策组合拳不仅标志着中国医药产业开放进入“深水区”，更意味着资本市场中长期蓄势的生物医药板块正迎来“政策底”与“资金底”的共振时刻。

　　从“防御”转向“开放”，产业链迎来价值重估

　　过去几年，国内生物医药板块经历了深度调整，估值被压缩至历史极低分位。其中的原因比较复杂，市场情绪比较悲观。但不可否认的是，生物医药板块的基本面其实并没有出现大的负面变化，优质公司依然保持了良好的成长性。

　　此次《行动方案》的出台，在一定程度上扭转了市场的悲观预期。政策明确支持“跨境分段生产”，这是一个极具信号意义的突破。

　　以往，境外药企若要将生物药引入中国，往往面临高昂的进口关税、漫长的审批周期以及必须在国内建立完整生产线的重资产投入。分段生产允许药企将上游细胞培养等核心环节保留在海外，而将下游纯化、制剂灌装等环节放在中国，既利用了国内成熟的CDMO(合同研发生产组织)产能和成本优势，又规避了部分地缘风险。

　　对于国内CXO及生物制药产业链而言，这相当于打开了新的增量空间。中国拥有全球最完善的医药供应链和工程师红利，分段生产模式的落地，将直接利好具备国际认证产能的龙头CDMO企业，使其从单纯的“国内内卷”转向“全球分工”的关键一环。

　　外资准入的放宽，本质上是利用全球资本和技术来激活国内存量产能，产业链的订单能见度和产能利用率有望迎来显著修复。

　　商保入局，创新药械迎来“第二支付方”

　　除了生产端的开放，政策另一大亮点在于“支持保险公司将更多创新药械纳入商业保险保障”。分析人士指出，该政策直击中国创新药产业的痛点。

　　长期以来，中国创新药主要依赖医保支付，但医保基金面临控费压力，导致许多高临床价值的创新药难以获得合理定价，甚至出现“进得了医保，进不了医院”的尴尬局面。商业健康险的介入，相当于构建了“基本医保+商业保险”的双轮驱动支付体系。

　　对于生物医药企业，商保的覆盖意味着产品放量的加速和现金流预期的改善。保险公司也有动力去覆盖那些能显著降低重症发生率的创新药械。这种支付端的结构性变化，将从根本上改善创新药的商业模式，提升整个板块的盈利确定性。

　　布局核心生物医药资产正当其时

　　站在当前时点，生物医药板块的投资逻辑已发生变化。从估值角度看，经过长期调整，板块整体市盈率处于历史低位，安全边际较高；从基本面看，政策暖风频吹，头部企业创新成果陆续进入兑现期。布局核心生物医药资产正当其时。