来源 :金融界2026-10-29
2026年10月29日，开立医疗披露接待调研公告，公司于10月29日接待睿远基金、国联民生证券、东北证券、华泰证券、申银万国证券、太平资产管理有限公司等113家机构调研。
开立医疗（300633）最新股价为21.14元，较前一交易日收盘价下跌0.42元，跌幅为1.95%，从行业市盈率来看，开立医疗所处的医疗器械行业滚动市盈率平均55.70倍，行业中值37.41倍，开立医疗51.24倍排名第66位。
调研情况显示，公司前三季度累计实现营业收入15.88亿元，同比增长8.85%，实现净利润1150万元，同比下滑较多，主要受汇兑损益影响，2026年前三季度公司汇兑损失约5100万元，而上年同期为汇兑收益约1250万元，剔除汇兑影响后前三季度利润为6280万元（上年同期2090万元），业务端净利润同比增长约200%。国际和国内业务收入均同比保持增长，国际与国内收入占比各约50%；从国内招采情况看，行业自第二季度起明显回暖，超声国内全市场招标金额从第一季度同比下滑超过20%收窄至前三季度的-5%，软镜国内招标金额前三季度已基本与上年同期持平，公司在各个赛道的表现均好于行业大盘。分产品线看，超声整体收入基本持平，国际收入占超声线比重超过60%，国内超声累计中标同比正增长，市占率维持在5.5%左右；内镜整体收入增长10%出头，国内内镜市占率以约13-14%位列国产第一、行业第三，近几个月单月市占率达15%—17%，HD-650新平台占消化线收入22%，平台镜体负载率达4.6以上，软镜产品已累计装机约780余家国内三级医院、覆盖全国约四分之一的三级医院；微创外科整体收入增长58%，前三季度中标约2.95亿元，力争全年完成4.5亿—5亿元中标金额，腔镜市场排名第四；心血管产品线收入同比增长约60%，前三季度累计植入量已超4万根、超过上年全年水平，近几个月月均植入量5000余根，力争全年植入量达到6万根、市占率提升至12%—13%。公司总结前三季度各条业务线发展情况良好，行业招标已逐渐回暖，收入逆势增长，财务报表呈现“报表筑底、业务向上”的拐点特征，多产品线战略进入收获期，Q4汇率波动影响趋于弱化，公司亦在主动管理外汇风险，利润端修复可期。
前三季度公司整体毛利率60.7%，自去年Q3、Q4起已基本企稳；超声、内镜毛利率保持稳定，外科毛利率有所提升约达50%，心血管毛利率由上半年的约38%提升至40%以上，随着产品结构向高端化演进及规模效应显现，预计毛利率将保持稳中微升态势。设备集采影响方面，公司超声毛利率已从原来的65%—66%降至60%出头，但通过产品结构调整已基本企稳；行业毛利率将分化，国家已出台政策反对单纯低价中标，只有坚持高端化、专科化并抢占国际品牌份额的企业才能稳住毛利率，做不到的企业将被集采和价格竞争持续拖低；集采节奏渐进，超声集采金额占国内市场比重去年约15%，今年前三季度尚不足15%，预计占比会逐步提升但不会出现台阶式跳增，采购权向国家、省、市三级卫健委转移是趋势，但受专业能力所限明年不会一刀切；集采对传统代理商模式冲击较大，代理商将从销售角色逐步转向提供配件、服务的角色，其原有的医院关系覆盖优势将被逐渐削弱。
微创外科与心血管介入两条新产品线目前仍处培育期，高端医疗设备的新产品线通常有4-5年培育期，团队建设完成、产品具备竞争力后，随着收入放大并超过团队费用，利润即可快速输出，公司软镜业务当年即是如此；目前公司以超声和内镜两条线的利润反哺外科与心血管线，压力不大。过去两年，外科、心血管每条线年亏损均略超1亿元，属战略性投入，今年预计心血管线和外科两条线全年合计减亏几千万；往后看，超声与软镜的利润输出稳定，第三、四条线减亏乃至利润输出可预期，公司利润增速将明显快于收入增速。
资料显示，深圳开立生物医疗科技股份有限公司成立于 2002年09月27日，是一家以从事科技推广和应用服务业为主的企业。截至2026年09月30日，开立医疗股东户数19299户，较上次增加386户，户均持股数量2.20万股。
睿远基金是一家以价值投资、研究驱动和长期投资风格为主的长期价值投资机构，聚焦于权益投资和固定收益投资领域。截至目前，管理基金数量6只。