作者｜章启明
编辑｜陈肖冉
规模效应进一步凸显
10月26日晚间，长川科技（300604.SZ）发布2026年三季报，前三季度营收59.42亿元，同比增长57.25%；归母净利润17.65亿元，同比增长103.92%。
在全球半导体测试设备需求快速增长的背景下，这家国产设备厂商交出了一份亮眼的成绩单。
01）
不慌实验室
利润加速释放
从最新财报来看，长川科技不仅收入增长明显，盈利能力也在改善。
2026年前三季度，长川科技实现营业收入59.42亿元，同比增长57.25%；归母净利润17.65亿元，同比增长103.92%；扣非净利润17.17亿元，同比增长117.71%，基本每股收益2.778元。
图片来源：长川科技公告
单看第三季度，营业收入24.81亿元，同比增长53.93%；归母净利润8.01亿元，同比增长82.73%，环比增长约31%。
这意味着，仅第三季度就贡献了前三季度约45%的净利润。
更值得关注的是，2026年前三季度长川科技归母净利率达到约29.7%，同比提升约6.8个百分点。利润增速明显高于收入增速，说明随着销售规模扩大，公司的盈利效率正在提升。
对此，长川科技在此前业绩预告中解释，半导体行业市场需求持续增长，公司客户需求旺盛、产品订单充裕，规模效应进一步凸显。
现金流也有所改善。2026年前三季度，长川科技经营活动产生的现金流量净额达到10.39亿元，同比增长1114.71%，主要得益于销售回款增加。
不过，业务快速扩张也带来了资金占用。截至2026年9月末，长川科技存货达到61.80亿元，较年初增长73.74%；应收账款27.01亿元，较年初增长35.81%。
对于设备制造企业而言，存货增加可能与订单交付周期和提前备货有关，但其后续能否顺利转化为销售收入，仍值得关注。
02）
不慌实验室
测试设备突围
长川科技的主营业务不是制造芯片，而是生产用来检测芯片的设备。
一颗芯片完成制造后，并不能直接交付客户，还需要通过电性能、功能及可靠性测试，确保产品达到设计要求。
长川科技所处的，正是半导体产业链中这一关键环节。
目前，公司产品主要覆盖测试机、分选机、探针台及AOI光学检测设备。其中，测试机负责检测芯片性能，分选机承担自动上下料和分类，探针台服务于晶圆测试，AOI设备则用于识别外观缺陷。
这些设备直接关系到芯片测试效率、产品良率及制造成本。
过去，国内高端半导体测试设备长期依赖海外供应商。近年来，长川科技通过自主研发和并购，不断完善产品布局。
2019年，长川科技完成对新加坡STI的收购，获得高精度2D/3D光学检测技术，并拓展了国际客户渠道。2023年，公司完成对马来西亚EXIS相关资产的收购，补齐转塔式分选机产品线，形成重力式、平移式和转塔式分选机的产品组合。
根据公司半年报，长川科技的产品已获得长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微电子等企业使用和认可，实现了部分测试机、分选机产品的进口替代。
与此同时，长川科技正在重点拓展面向SoC、逻辑芯片等应用场景的数字测试设备，以及三温探针台、三温分选机等产品。
不过，产品线完善不代表高端市场已经全面突破。
半导体测试设备技术门槛较高，尤其是复杂数字芯片测试，对精度、速度、稳定性和软件能力都有严格要求。国际厂商在高端产品和客户体系方面仍具有明显优势。
2026年前三季度，长川科技研发费用达到9.42亿元，同比增长32.44%。持续投入高端产品研发，是其未来扩大市场份额的重要基础。
03）
不慌实验室
行业机会扩大
长川科技业绩增长的背后，是全球半导体测试设备市场正在迎来新一轮扩张。
根据国际半导体产业协会（SEMI）预测显示，2026年全球半导体制造设备销售额预计达到1659亿美元，同比增长23.2%，创历史新高。
其中，半导体测试设备销售额预计达到153亿美元，同比增长31%，增速高于整体设备市场。至2028年，全球测试设备市场规模预计进一步增长至208亿美元。
测试设备为何增长得更快？
一个重要原因是，人工智能正在改变芯片制造的技术要求。
随着AI加速器、高带宽存储器（HBM）和先进封装快速发展，芯片内部结构越来越复杂，性能和可靠性要求也不断提高。
特别是在先进封装中，多颗芯片通过复杂连接形成一个系统，任何一颗芯片出现质量问题，都可能影响整套产品。
这使得测试不再只是芯片出厂前的最后一道工序，而是贯穿晶圆制造、封装及最终交付的重要环节。
芯片性能越复杂、单颗价值越高，测试的重要性就越突出。
对于长川科技来说，这带来了两方面机会。
一方面，国内晶圆制造及封装测试产业持续发展，为国产测试设备提供了更多客户验证和应用场景；另一方面，国际市场需求扩大，也给具备产品竞争力和海外渠道的中国厂商提供了新的增长空间。
需要注意的是，全球高端自动测试设备市场仍由爱德万测试、泰瑞达等国际企业占据重要地位。长川科技能否真正扩大国际市场份额，还需要看高端产品突破、客户认证及持续交付能力。
另外，当前AI产业对半导体设备的需求增长，并不意味着测试设备企业都能直接获得同等收益。不同测试产品面向的芯片类型、技术难度及客户结构存在较大差异。
长川科技前三季度净利润翻倍，已经反映出行业需求增长与公司规模效应的积极影响。
实际上，站在更长周期看，真正值得关注的，不只是业绩增长有多快，而是长川科技能否借助这一轮产业扩张，在技术、产品和客户体系上建立更稳定的竞争优势。
行业景气决定增长速度，技术和客户积累才能决定增长能持续多久。
