来源 :新浪财经2026-08-07
8月6日晚，名家汇公告，拟以现金方式从8家创投机构手中购买至誉科技股份有限公司（以下简称“标的公司”或“至誉科技”）不超过 26.1904%（含本数）的股份，标的股份作价2.63亿元。
公告显示，至誉科技是一家集研发、生产、销售和服务于一体的固态存储解决方案服务商。其以固态硬盘产品为核心，目标市场主要定位于工业级存储领域，主要产品包括固态硬盘SSD、嵌入式SSD及影视卡等。至誉科技还是国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。
名家汇这家一度深陷债务泥淖、濒临退市的景观照明公司，去年12月底“掐表”完成重整，今年6月才完全脱星，如今能否凭借此次收购避免再次被*ST（实施退市风险警示），完成涅槃呢？
在飞瞰财金看来，至少存在三大确定性。
一是收购本身的不确定性，名家汇目前只与8家创投中的1家“宸睿一期”签订了股份转让协议，占标的公司股份比例只有1.2315%，其余7家的收购谈判还在进行，且采用“海鲜价”（差别定价）模式，同样的股份对价最高差出来两倍多，利益如何完全平衡？比如，同样是转让4.3%左右的股份，合肥晨杉的预计交易对价不超过2000万元，而启元开泰的预计对价却达到了6600多万元。
二是标的公司至誉科技看似今年一季度业绩爆发，但是有利润没有现金流，且应收账款抬头。此前主营照明景观工程的名家汇，正是在应收账款问题上吃了大亏，目前仍然在追债，大额诉讼不断。
具体看，至誉科技截至评估基准日（2026年3月31日）的净资产是4.61亿元，此次评估整体作价10.24亿元，溢价率约122%，对一个炙手可热的存储领域的标的，客观来说溢价率并不算高。
今年一季度至誉科技业绩大爆发，单季营收已经接近去年全年的一半，净利润更是达到4285万元，是去年全年的2.55倍。如果按照一季度的净利润来测算动态市盈率，至誉科技此次的收购估值低至约6倍。
但问题在于，至誉科技营收增长，但应收账款也在快速增长，其截至去年底的应收账款不到2400万元，到但今年一季度末已经来到3850万元，一个季度增长了60%。这也在一定程度上导致公司一季度有利润却没有现金流：看似有4200多万元的净利润，但经营性净现金流却是-9239万元，而去年全年该指标是4170万元。牺牲营收质量和现金流的增长，能否持续呢？
三是此次26%出头的收购比例，还达不到财务上合并报表的标准，收购能否从根本上改变名家汇的财务状况，避免陷入再次被实施退市风险警示（*ST）的尴尬也存在不确定性。
根据创业板财务类退市标准，最近一个会计年度经审计的净利润为负值（以扣非前后孰低为准），且营业收入低于1亿元，将被*ST。此处的营业收入需扣除与主营业务无关及不具备商业实质的收入，同时利润的考察维度已扩展至利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负值。
今年一季报，名家汇的营业收入仅为1075万元，扣非净利润为-1318万元。显然，如果后面三个季度业绩没有明显改善，公司再次被*ST完全有可能。
如果至誉科技的收购比例能达到并表标准且被认定为新增主营业务，根据至誉科技前述一季报就1.42亿元营收、4285万元净利润的体量，护航名家汇不再披星带帽完全没有问题。而如今不并表的情况下，对至誉科技的投资大概率只能按权益法确认投资收益，这对名家汇报表的改善程度显然大打折扣。
名家汇将在8月24日发布2026年半年报，届时公司的主业改善程度也将进一步清晰。截至8月6日收盘，公司的股价为6.53元，市值为93.9亿元。
