核心子公司被判走私罪、原总经理获刑十年、超七成营收来源被认定为犯罪主体，
这些利空叠加，没有压垮光智科技的股价，反而没过几天就创出历史新高。
2026年上半年，光智科技区间涨幅达514%，跑赢同期大盘约500个百分点，是A股涨幅居前的非次新股之一。
支撑这波涨幅的不是红外光学基本面，而是对一笔新并购的预期。
走私案判决当晚，光智科技即发布公告，以3.01亿元收购磷化铟衬底资产，两件事时间几乎精准重叠，让外界对这家公司当前的处境有了更多关注。
01
2026年6月25日，广州市中级人民法院对安徽光智科技有限公司走私案作出一审判决。判决书显示，自2023年8月1日镓、锗出口管制正式落地当天起，安徽光智即开始实施走私，至2024年12月持续16个月，累计将9377千克的锗与镓出境流向日本，涉案货值5676万余元。
操作手法并不复杂：伪报品名，将战略金属包装成普通光学玻璃和化工原料；骗取两用物项出口许可证，绕开海关核查。这套流程从决策层延伸至报关环节，在公司内部运转了一年多。
判决依据单位犯罪双罚制：安徽光智被处罚金800万元，同步列入海关严重失信企业名单；时任总经理刘留获刑十年、并处罚金100万元；销售经理曹琰获刑八年；报关员朱帮夫获刑三年缓刑五年。刘留在案发前仓促辞去上市公司全部职务，最终也未能脱责。
这场定罪对光智科技的直接冲击并不小。
2025年，安徽光智红外光学业务为上市公司贡献营收5.57亿元，占总营收的76.92%。列入海关严重失信名单后，出口许可难以续期，对日订单受阻，七成以上的收入来源面临实质性萎缩。
然而判决次日，光智科技股价仅跌1.75%，随后两个交易日便收复失地并创历史新高。
与此同时，光智科技2025年归母净利润亏损3319.97万元，公司基本面并不强劲，但走私案的冲击，被市场对另一条叙事的定价盖过了。
02
走私案一审宣判当晚，光智科技2026年6月26日同步发布公告，以3.01亿元增资广东先锐科技有限公司，取得其50.0832%的股权。
截至9月，工商变更手续已完成。先锐科技主营磷化铟衬底，产品覆盖2至6英寸，是国内首批推出6英寸规格的厂家之一，国内已覆盖头部光芯片企业，海外亦已向光通信厂商批量出货。
磷化铟的赛道逻辑支撑了市场的预期。
根据东吴证券研报引用的第三方数据，2025年全球磷化铟衬底总需求约200万至210万片，全球有效合规产能仅60万至70万片，供需缺口在70%以上；2026年需求预计升至260万至300万片，产能提升有限，缺口格局短期难以改变。
AI数据中心扩容带动高速光模块需求持续增长，磷化铟在800G/1.6T光模块中的不可替代性，成为这笔收购的基本面支撑。
不过，这笔交易本身有几处值得关注的细节。光智科技2026年6月26日发布的公告显示，先锐科技成立于2025年12月，账面所有者权益为4251.62万元，评估价值却达3.05亿元，增值率617.37%。
承诺三年累计净利润不低于1亿元的业绩对赌方清远先导，截至交易时"尚未实际开展业务"，其履约能力存在明显不确定性。
先锐科技、清远先导和光智科技的实际控制人均为朱世会，属于关联交易，但公司认定不触发重大资产重组门槛，适用相对宽松的审批流程。
更难绕过的是合规层面的连贯性问题，锗、镓与磷化铟同属稀散金属与化合物半导体体系，在供应链和出口渠道上高度重叠，均处于出口管制范围内。
安徽光智在锗、镓出口管理上的失控，与拟注入的磷化铟业务同源于一套实控人体系，这套体系能否在磷化铟出口合规上做到有效把控，目前没有可供核查的依据。
在此背景下，市值一度超过400亿元的估值，建立在磷化铟并购能够顺利落地且合规运营的假设上。
先锐科技的产能爬坡、出口合规体系的建设，以及交易定价的合理性，将是接下来绕不开的验证节点。