来源 :君说安全2026-07-27
近日，拓尔思（300229）发布公告，公司董事会审议通过议案，对 2025 年限制性股票激励计划首次授予部分合计168.20 万股限制性股票予以作废。
本次股份失效由两大因素共同触发，其中公司层面营收考核未达标是作废股份规模较大的主要原因，也折射出 AI 政企信息化赛道商业化兑现面临的压力。
核心原因
本次作废标的来自 2025 年限制性股票激励计划首次授予股份，激励对象初始规模 98 人，股份作废分为两类情形：
第一，激励对象人员流动，丧失持股资格共有 2 名激励对象离职，按照激励计划规则，离职人员已获授但尚未归属的限制性股票全部失效，对应作废股份 7 万股。人员变动后，首期激励对象调整为 96 人。
第二，公司层面业绩考核未触及最低门槛，大批量股份无法归属根据激励计划设定规则，首次授予第一个归属期考核基准为：以 2024 年营业收入为基数，2025 年营收增速目标值 10%，触发值 8%。
公告披露，经会计师审计确认，公司 2025 年度营业收入未能达到 8%的触发线。
按照方案条款，一旦营收增速低于触发值，对应批次限制性股票全部不得归属、不予递延，直接作废。由此产生作废股份 161.20 万股，占据本次作废总量绝大部分。
两项情形叠加，合计作废限制性股票 168.20 万股。
刚性约束
（1）考核规则清晰，激励并非“兜底福利”
拓尔思这份激励计划采用公司业绩+个人绩效双层考核机制，并且设置明确红线：业绩达不到最低触发值，整批股份清零，不能按比例部分归属，不允许顺延至后续考核周期。
这一设计强化激励约束，意在绑定核心骨干与企业经营目标。
本次大规模股份作废，也是规则落地的直接体现，体现上市公司股权激励“有奖有罚”的设计初衷。
（2）股份作废≠团队稳定性危机
本次仅有 2 名激励对象因离职触发股份作废，人员流动规模较小。
大批量股份失效的核心矛盾是公司层面的经营业绩未完成预设目标，并非大规模核心人才流动。
后续激励计划
拓尔思深耕政务、公安、媒体等领域语义智能、行业大模型解决方案，客户以政企机构为主。
2025 年营收增速不及预期，反映出政企数字化预算收缩、项目招标与交付节奏放缓，行业大模型商业化规模化落地难度超出预期。
本次只是首期考核落空，激励计划还存在后续两期归属安排，考核营收增速门槛持续抬升（2026 年目标增速 20%、触发值 16%；2027 年目标 30%、触发 24%）。
后续年度业绩目标难度进一步加大，市场将持续观察公司能否依托行业智能体、拓天大模型相关业务拉动营收修复。
该公告信息显示，本次限制性股票作废流程合法合规，不会对公司财务状况、经营成果造成重大影响，管理层将持续履职创造股东回报。
同时，相关事项已取得董事会、薪酬考核委员会审议通过，律师事务所出具合规意见。