来源：新浪财经-鹰眼工作室
财报解读
营业收入：微降2.66%，固废处理业务成中流砥柱
2026年上半年，节能环境实现营业收入28.78亿元，较上年同期的29.56亿元下降2.66%。分产品来看，固废综合处理业务实现收入25.75亿元，同比增长0.71%，占总营收的89.49%，毛利率提升1.31个百分点至43.81%，成为公司营收的核心支撑。电工装备板块收入2.37亿元，同比微降1.18%；环保装备业务收入0.40亿元，同比增长2.34%，毛利率大幅提升64.51个百分点至1.35%。
值得注意的是，公司建造服务收入同比下降100%，主要系业务结构调整所致。尽管固废处理业务保持增长，但整体营收的下滑反映出公司在装备制造及其他业务板块面临一定的市场压力。
净利润与扣非净利润：双增长态势，非经常性损益拖累净利润表现
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为5.87亿元，同比增长7.80%；扣除非经常性损益后的净利润为6.04亿元，同比增长12.50%，增速显著高于净利润增速。
非经常性损益方面，公司本期非经常性损益为-1702.30万元，主要系除上述各项之外的其他营业外收入和支出-2801.56万元所致。扣非净利润的强劲增长表明公司主营业务盈利能力在持续提升。
基本每股收益与扣非每股收益：同步增长
公司基本每股收益为0.1895元/股，同比增长7.79%；扣非每股收益为0.1950元/股（根据扣非净利润计算），同比增长12.50%，与净利润及扣非净利润的增长趋势一致。
应收账款：规模持续增长，占总资产比例升至17.90%
截至2026年6月末，公司应收账款余额为53.32亿元，较期初的50.20亿元增长6.21%，占总资产的比例由期初的16.75%上升至17.90%。应收账款规模持续增长且占比上升，主要系公司业务规模扩大及部分项目款项结算周期较长所致。
从账龄结构来看，1年以上应收账款占比达64.18%，较期初的60.70%有所上升，其中3年以上应收账款占比23.25%。尽管公司已计提坏账准备6.74亿元，坏账准备覆盖率为11.22%，但应收账款规模较大且账龄偏长，可能对公司未来的现金流和资产质量构成压力。公司需加强应收账款的催收力度，防范坏账风险。
应收票据：余额大幅下降52.27%
期末公司应收票据余额为2891.57万元，较期初的6058.63万元下降52.27%，主要系银行承兑汇票减少所致。期末商业承兑汇票余额1347.72万元，已计提坏账准备13.48万元，坏账准备比例1.00%。
加权平均净资产收益率：微升0.17个百分点
公司本期加权平均净资产收益率为4.11%，较上年同期的3.94%上升0.17个百分点，反映公司净资产盈利能力略有提升。
存货：基本保持稳定，周转效率待提升
期末存货余额为5.73亿元，较期初的5.62亿元增长1.84%，基本保持稳定。存货主要由原材料、在产品、库存商品等构成，其中库存商品余额2.34亿元，已计提跌价准备4578.77万元，跌价准备比例19.60%，存货跌价风险较高。公司需关注存货周转情况，优化库存管理，降低跌价损失风险。
销售费用：增长14.52%
本期销售费用为1375.72万元，较上年同期的1201.33万元增长14.52%，主要系业务拓展及市场推广费用增加所致。销售费用率为0.48%，仍处于较低水平。
管理费用：下降3.43%
管理费用为2.07亿元，较上年同期的2.14亿元下降3.43%，主要系公司加强费用管控所致。管理费用率为7.16%，费用控制效果显现。
财务费用：下降8.82%
财务费用为1.58亿元，较上年同期的1.74亿元下降8.82%，主要系利息支出减少及利息收入变化综合影响所致。本期利息支出1.67亿元，利息收入0.99亿元，利息净支出0.68亿元。
研发费用：下降24.27%
研发费用为2216.07万元，较上年同期的2926.14万元下降24.27%，研发投入力度有所减弱。公司作为环保企业，研发是核心竞争力之一，研发费用的下降可能影响公司长期技术优势的保持，需引起重视。
经营活动产生的现金流量净额：增长27.41%
本期经营活动产生的现金流量净额为10.03亿元，较上年同期的7.87亿元增长27.41%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。经营活动现金流的改善为公司业务发展提供了有力的资金支持。
投资活动产生的现金流量净额：-1.51亿元，投资支出减少
投资活动产生的现金流量净额为-1.51亿元，较上年同期的-2.22亿元增长31.71%，主要系本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少所致。
筹资活动产生的现金流量净额：-8.68亿元，偿债压力较大
筹资活动产生的现金流量净额为-8.68亿元，主要系偿还债务支付的现金5.13亿元及分配股利、利润或偿付利息支付的现金3.34亿元所致。公司面临一定的偿债压力和分红压力。
风险提示
应收账款风险：公司应收账款规模较大且账龄偏长，3年以上应收账款占比超过20%，若未来宏观经济环境变化或客户财务状况恶化，可能导致坏账风险增加，影响公司现金流和盈利能力。
存货跌价风险：库存商品跌价准备比例较高，达到19.60%，若市场需求变化或产品更新换代，可能导致存货跌价损失进一步扩大。
研发投入不足风险：研发费用同比下降24.27%，在环保技术不断迭代的背景下，可能影响公司核心技术优势的维持和新产品的开发。
政府补贴依赖风险：公司其他收益中政府补助占比较高，若未来相关补贴政策发生变化，可能对公司利润产生一定影响。
项目投资回报风险：公司部分PPP项目投资规模大、周期长，未来若项目运营不及预期或政策调整，可能面临投资回报不达预期的风险。
投资者应密切关注上述风险因素，审慎评估公司投资价值。
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