7月30日，距离金刚光伏（300093.SZ）摘星摘帽仅一个多月，公司控股股东广东欧昊集团有限公司（以下简称“欧昊集团”）所持公司股份已全部处于质押状态，质押比例达到100%。
银莕财经注意到，金刚光伏扣非净利润已连续7年为负。2024年，公司因不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，被债权人向法院申请重整。重整过程中，公司又因持续经营能力存在不确定性等因素被实施“退市风险警示”“其他风险警示”。
如今，依靠重整好不容易重生的金刚光伏，光伏主业仍在失血。为寻求第二增长曲线，公司正重金布局算力新赛道。控股股东的满仓质押，也主要用于为公司融资增信。
不过，公司想要在算力服务中闯出一片天地，依旧要面临重重经营压力。
01
控股股东股份悉数质押
7月30日，金刚光伏发布公告称，欧昊集团将其持有的公司部分股份办理了补充质押登记手续。
从质押情况来看，欧昊集团本次补充质押规模并不大，仅新增质押18.06万股，占总股本的0.03%，用途为融资补充质押。
但叠加此前质押，欧昊集团累计质押1.02亿股，占其持股总数的100%，占公司总股本的18.83%；欧昊集团及其一致行动人合计质押公司股份数量为1.02亿股，占其合计持有公司股份总数的93.76%，占公司总股本的18.83%。其中，司法再冻结4314.84万股，司法标记43.50万股。
（控股股东及其一致行动人目前所持质押股份情况）
对于控股股东的高比例质押，公司称：“主要是为上市公司融资提供质押担保，为上市公司融资的一项增信措施。”公告显示，欧昊集团质押股份中，7149.84万股股票质押是为公司提供担保，占其全部质押股票的70.44%。公司进一步表示：“目前总体质押风险基本可控，不存在平仓风险。”
实际上，欧昊集团一直在质押-解押-再质押中循环，就在两周前的7月17日，欧昊集团刚刚完成一轮解除质押与再质押：将1973.36万股股份解除质押后，随即重新质押给天津陇金信企业管理合伙企业（有限合伙），质押用途明确为“为上市公司借款提供担保”，涉及借款金额4亿元。操作完成后，欧昊集团的质押比例已高达99.82%。
而本次补充质押的18万余股，不过是将最后0.18%的“余量”也悉数押出。显然，控股股东在持续为上市公司“输血”增信。
然而，欧昊集团自身的财务状况并非毫无压力。数据显示，2025年欧昊集团实现营收6.87亿元，净利润2.69亿元；但进入2026年一季度，营收1.45亿元的同时，净利润转为亏损4720.04万元。
而就在7月8日，公司发布公告显示，欧昊集团拟在本公告披露之日起6个月内以其自有资金或自筹资金通过集中竞价交易、大宗交易等深交所允许的方式增持公司股份，拟增持金额不低于人民币1亿元（含），本次增持不设定价格区间，将根据市场整体变化趋势和公司股票交易价格的波动情况，择机实施增持计划。
02
重整后仍在亏损
资料显示，金刚光伏于2010年7月8日在深交所创业板上市，彼时公司主要从事特种玻璃产品的研发、生产和销售，股票简称为“金刚玻璃”。
2021年，公司被欧昊集团收购并转型进军光伏产业，创立“GOLDENSOLAR”产品品牌，选择行业领先的异质结电池（HJT）技术路线，并引进业内首条GW级异质结电池产线设备，率先完成了大尺寸HJT电池片的量产及出货；2022年10月10日，股票简称变更为“金刚光伏”。
目前，金刚光伏主营业务为异质结（HJT）高效电池片、高效太阳能组件的研发、制造、销售。主要产品有N型单晶异质结电池、N型异质结组件。
实际上，2021年被欧昊集团收购时，金刚光伏已连续第三年陷入亏损泥潭。
回溯来看，2018年，公司实现营收7.38亿元，达到业绩峰值，但归母净利润也仅1265.34万元，同比下滑。而后，自2019年开始，公司便持续亏损，归母净利润从2019年的-8824.07万元亏损至2021年的-2.02亿元。
（金刚光伏近几年业绩情况）
2021年，欧昊集团接手后，仍未能挽救公司亏损颓势。且受历史包袱沉重、行业周期变化、融资渠道枯竭等因素影响，公司业务持续亏损，短期偿债压力较大，出现了债务和经营双重危机。
2024年6月28日，债权人以金刚光伏不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由向酒泉中院申请对金刚光伏进行重整，同时申请在重整申请审查期间启动预重整。法院于2024年7月8日决定对金刚光伏启动预重整程序。
2025年4月29日，公司发布2024年报，亏损规模扩大至7.95亿元。
于是，重整尚未完成，金刚光伏又因2024年末经审计的归属于上市公司股东的所有者权益为负值；2024年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润均为负值，且扣除后的营业收入低于1亿元；永拓会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2024年度财务报表出具了无法表示意见的审计报告；公司2022年度、2023年度及2024年度扣除非经常性损益前后净利润均为负值且2024年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性等因素，公司股票自2025年4月30日开市起已被实施“退市风险警示”“其他风险警示”，公司股票简称变更为“*ST金刚”。
2025年9月19日，法院裁定受理金刚光伏重整申请。根据相关规定，公司股票于2025年9月22日开市起被叠加实施退市风险警示。
通过公开招募，公司本次重整确定欧昊集团作为产业投资人参与金刚光伏的重整。产业投资人及其推荐的产业合作伙伴、指定的17家财务投资人等全部重整投资人，有条件受让重整后金刚光伏总股本约48.33%的转增股票，直接支付的重整投资款约18.04亿元。本次重整后金刚光伏控股股东、实际控制人未发生变更。
2025年12月19日，金刚光伏重整计划执行完毕，符合申请撤销因重整而实施的退市风险警示的条件，公司于2025年12月22日向深交所申请撤销因重整而实施的退市风险警示。2025年12月26日，深交所审核同意公司撤销撤销因重整而实施的退市风险警示，并取消叠加实施退市风险警示，公司触及财务类退市风险警示及其他风险警示的情形保持不变。
直至2026年4月3日，公司发布最新年报，2025年度经审计的归属于上市公司股东的净资产为20.06亿元；公司2025年度扣除后的营收为2.89亿元；公司2025年度经审计的利润总额为2.16亿元，归母净利润2.03亿元，扣非净利润为-5.71亿元。
同时，司农事务所出具的报告显示，公司持续经营能力存在不确定性的情形已消除。根据相关规定，公司符合申请撤销其他风险警示的条件。因此，公司向深交所申请撤销公司股票退市风险警示和其他风险警示，并获得深交所审核同意。
金刚光伏于2026年6月12日开市起复牌，同时撤销退市风险警示及其他风险警示，股票简称由“*ST金刚”变更为“金刚光伏”。
不过，值得一提的是，公司2025年的扭亏主要靠公司完成重整，确认债务重组收益8.75亿元，推动归母净利润录得2.03亿元；而扣非净利润仍为-5.71亿元。显然，公司主业并未止血，截至2025年12月31日，公司合并报表未分配的利润为-15.81亿元。
并且，2026Q1，公司营收又同比下滑6.73%至6815.70万元，且依旧处于亏损状态，录得归母净利润-6367.40万元。
03
豪赌算力
值得注意的是，据金刚光伏重整公告，产业投资人及其一致行动人在重整后根据金刚光伏的经营需要，还将继续向金刚光伏提供上下游产业等综合赋能支持，全面改善提升金刚光伏的盈利能力，提高上市公司质量，发展新质生产力。
产业合作伙伴在重整后则依托自身在算力业务方面的积累，协助金刚光伏在新能源电力业务领域的基础上，拓展新的业务增长曲线，在“算力资源服务+能源”、算力基础设施建设等领域开展业务合作。
2025年，公司光伏行业实现营收2.81亿元，同比增长160.17%，占比高达93.42%；但算力行业仅录得662.09万元，占比2.20%，尚未形成规模，对公司业绩的贡献微乎其微。
目前，金刚光伏正加大力度布局算力行业。
2026年6月26日，金刚光伏发布收购公告。为实现新能源业务与算力布局的战略深度协同，公司加快推进算电一体化建设，积极探索并落地算电协同应用场景，与酒泉市昊元新能源有限公司（以下简称“昊元新能”）在酒泉市签订了《股权转让协议》，拟以支付现金的方式收购昊元新能持有的金塔昊飏新能源电力有限公司（以下简称“金塔昊飏”）70%股权。
（收购公告）
交易完成后，金塔昊飏成为公司控股子公司。同时，昊元新能是欧昊集团下属控股子公司，金塔昊飏为欧昊集团控股孙公司，本次交易构成关联交易。
资料显示，金塔昊飏设立于2024年7月，以风力发电为核心主业，依托绿电交易机制，可出售可再生能源证书（绿证）获取绿证收入，实现绿色能源的综合收益。2025年、2026Q1，金塔昊飏均未实现营收，净利润分别为-8.31万元和-1.25万元。
与收购公告同步发出的，还有《关于投资建设40万千瓦风电项目的公告》。
公告显示，为顺应全球能源结构调整和绿色低碳发展战略的需求，聚焦“能源+算力”综合发展的战略新格局，积极探索并拓展新能源产业链的深度融合发展，发挥算电协同业务优势，打造新的能源产出基地和收益增长点，公司拟通过控股子公司金塔昊飏为实施主体，在风资源充裕良好的甘肃酒泉金塔县境内投资建设40万千瓦风电项目，总投资额预计为16.6亿元。目前，该项目已开工建设。
2026年7月22日，公司公告，全资孙公司北京金刚数海智算科技有限公司（以下简称“金刚数海”）与北京****科技有限公司签署了《人工智能算力技术服务合同》，根据合同约定，金刚数海将为合作方提供人工智能算力服务及相关配套设施服务，本次合同服务期限为60个月，合同含税总金额为6.14亿元，算力服务费采用按月结算支付模式。
（算力服务合同签署情况）
公司表示，该合同的签订有利于公司与算力客户在AI算力领域建立长期合作关系，有助于加快公司算力业务的布局，巩固“能源+算力”综合发展的战略发展方向，进一步扩大公司相关业务拓展，增强公司竞争力，获取更大规模的市场收益，提升公司整体盈利能力。
事实上，早在2025年6月27日，金刚数海就曾与江苏***大数据有限公司就签订了《智算中心多元算力服务项目之服务协议》，由金刚数海向算力客户提供算力服务，合同含税总金额3.99亿元，服务期限5年，按月度支付算力服务费用。不过，基于算力业务客观环境发生变化，经双方友好协商一致同意自2026年6月30日起提前解除该合同。
对于本次客户换签，公司表示：“不影响公司现有算力服务集群的运营与持续复用，且本次合作所涉算力服务集群的服务总价由3.99亿元增加至6.14亿元。”公司进一步表示，本次重大合同的签订，有效释放了公司现有算力资源效能，提升算力业务整体毛利率与盈利空间，对公司未来经营业绩及长远战略发展具备积极促进作用。
从特种玻璃到光伏，再到如今的算力服务，金刚光伏的转型故事讲了一轮又一轮。如今重整完成、摘帽成功，无疑是重要的里程碑，但100%质押的控股股东股权、连续七年为负的扣非净利润、尚在襁褓中的算力业务……这家公司面临的考验远未结束。