来源 :中原证券研究所2026-09-19
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核心观点
事件：公司发布2026年半年度报告，2026年上半年公司实现营收10.66亿元，同比-9.40%；归母净利润0.68亿元，同比+15.20%；扣非归母净利润0.60亿元，同比+136.83%。2026年第二季度单季度实现营收5.58亿元，同比-2.89%，环比+9.69%；归母净利润0.43亿元，同比+2.78%，环比+75.05%；扣非归母净利润0.39亿元，同比+64.38%，环比+88.25%。
投资要点：
汉威智源出表导致26H1营收同比下降，盈利能力显著提升。2026年上半年，公司传感器业务保持传统领域产品市场稳定发展，并推动家电、车用、医疗等新兴领域的拓展，业务结构持续优化，燃气仪表实现多品类产品协同放量；26H1公司营收同比下降主要受到汉威智源出表影响，剔除汉威智源出表的影响后，26H1公司营收同比增长6.93%，归母净利润同比增长68.33%。汉威智源出表后，公司盈利能力显著提升，公司26H1毛利率为37.55%，同比7.08%，26H1净利率为5.26%，同比提升0.30%；公司26Q2毛利率为40.73%，同比提升3.51%，环比提升6.67%；26Q2净利率为6.91%，同比下降0.39%，环比提升3.46%。
持续提升传感器业务竞争力，构建具身智能多维产品矩阵。公司传感器业务采用研发、生产、销售一体化IDM模式，自主掌握厚膜薄膜、MEMS、陶瓷等核心材料和关键工艺技术，产品覆盖气体、压力、流量、温湿度、光电、惯性、柔性等门类。2026年上半年，公司在巩固气体传感器既有优势的基础上持续推进光电类、柔性类传感器、高端温度传感器等新技术、新方向产品的布局，加速相关传感器产品在智能家居、智能穿戴、氢能源、燃料电池安全、新能源汽车、医疗健康等战略新兴领域的应用推广，持续提升竞争力。在具身智能领域，公司积累了丰富的传感器产品储备，包括柔性触觉传感器、机器人指尖压力采集模块、触觉感知超薄透气手套惯性测量单元 MEMS 压力应变片、气味嗅觉传感器（电子鼻）、非制冷红外热成像模组等产品，目前已构建起覆盖“触觉-嗅觉-平衡-力控-视觉”的多维产品矩阵，柔性触觉产品持续获得多家机器人本体厂商的小批量订单。
燃气仪表实现多品类产品协同放量，工业安全仪表巩固市场竞争力。公司智能仪表业务主要产品包括探测器、报警控制器、便携式检测仪、家用检测仪及酒精检测仪、环保监测仪器等门类，广泛应用于工业安全、市政监测、环境监测、燃气安全、智能家居与健康等领域。2026年上半年，在燃气仪表领域，公司紧抓政策机遇，民用、工商业及泛物联网业务协同发力，实现多品类产品协同放量，新型探测器完成市场化推广，为经营业绩的平稳增长提供了有力支撑；在工业安全仪表领域，公司立足各应用场景痛点推动标准化产品迭代升级，持续提升现有产品线的环境适应性与行业覆盖范围，巩固市场竞争力，同时前瞻布局行业垂直、高附加值、智能化系列产品，为中长期业务发展储备技术与产品能力，带动板块业绩实现增长。
盈利预测与投资建议。公司为国内气体传感器领先企业，持续优化业务结构，不断提升传感器业务竞争力，已构建具身智能传感器多维产品矩阵，打开传感器业务未来成长空间，公司智能仪表业务持续扩充产品线及提升产品竞争优势，燃气仪表实现多品类产品协同放量，工业安全仪表巩固市场竞争力，公司智慧化综合解决方案业务持续拓展产品化应用，助力千行百业数字化转型，我们预计公司26-28年营收为24.25/28.54/32.80亿元，26-28年归母净利润为1.83/2.20/2.57亿元，对应的EPS为0.56/0.67/0.78元，公司当前股价对应PE为53.41/44.43/38.01倍，维持“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；新应用场景导入进度不及预期。