【2026年中报点评/瑞鹄模具】业绩符合我们预期，26H1设备业务量利齐增

　　投资要点

　　事件：

　　公司发布 2026 年中报。2026H1 营收 18.67 亿元，同比+12.31%；归母/扣非归母净利润 2.41/2.26 亿元，同比+6.15%/+4.52%。

　　分季度来看：

　　2026Q2 营收 8.61 亿元，同/环比-5.96%/-14.47%；归母净利润 1.34 亿元，同/环比+3.59%/+25.69%；扣非归母净利润 1.24 亿元，同/环比-0.04%/+21.15%。

　　26H1 汇兑约 1248 万元，Q2 盈利能力环比改善：

　　2026Q2 毛利率 28.02%，同/环比+1.66/+5.93pct；期间费用率 9.76%，同/环比+1.51/+1.56pct。2026H1 财务费用 671 万元（上期-75 万元），其中汇兑净损失 903 万元，同比增加约 1248 万元。

　　设备业务保持增长，汽零业务短期承压：

　　2026H1 专用设备制造收入14.24 亿元，同比+20.35%，毛利率 31.74%、同比+1.02pct，驱动增长；汽零及配件收入 3.97 亿元，同比-9.26%，毛利率-0.14%、同比-10.04pct，短期拖累盈利。

　　中期分红积极回馈股东：

　　公司发布 2026 中期利润分配方案，拟每 10 股派现 1.50 元（含税），合计 3,139.82 万元。

　　可转债审核通过，募投项目强化核心能力：

　　6 月 23 日，公司可转债申请获深交所上市审核委员会审核通过。拟募资不超 6.86 亿元，分别投向中高档乘用车大型精密覆盖件模具升级扩产 1.36 亿元、关键材料智能增材制造（一期）2.67 亿元、机器人系统集成与智能制造整体解决方案 1.53 亿元及补流 1.31 亿元。

　　机器人与智能制造布局持续深化：

　　公司以自动化立体库区、视觉无序识别/抓取/引导/测量/检测及汽车背门自动装配等技术，提供高效省人的成套方案；并联合安川电机（中国）开发多场景专用特型机器人、高端复合式移动协作机器人及工业机器人集成技术，募投落地有望打开增量空间。

　　盈利预测与投资评级：

　　我们维持对公司 2026-2028 年归母净利润为5.21/6.25/7.20 亿元的预测，当前市值对应市盈率分别为 11 倍、9 倍、8倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　乘用车价格战超预期；铝价上涨超预期；核心客户放量不及预期。