8月19日，侨银股份（002973）最新披露的2026年半年报，数据堪称"惨烈"。
报告期内，公司实现营业收入16.32亿元，同比下降12.76%；归属于上市公司股东的净利润仅4356.65万元，同比大幅下滑65.08%；扣非净利润5916.02万元，同比下降54.99%；基本每股收益从0.31元跌至0.11元。
更令市场担忧的是，公司经营活动产生的现金流量净额为2.53亿元，同比锐减39.80%；毛利率也下滑4.38个百分点至23.22%。
从营收结构看，核心主业城乡环卫保洁实现收入14.86亿元，同比下降16.19%，占营业收入比重由上年同期的94.78%降至91.05%。生活垃圾处置收入6113.68万元，基本持平。其他环卫服务收入4702.15万元，同比激增305.10%，但体量尚小难以对冲主业下滑。
区域市场上，收入占比居首的华南地区贡献5.47亿元，同比骤降19.52%，成为拖累整体营收的最大区域。
表面上看，这是一份典型的"业绩暴雷"财报，但如果仔细研读半年报的话，能看到这次下滑很大程度上是侨银主动"刮骨疗毒"的结果。
业绩下滑真相：主动缩表、退出低效项目
侨银股份在报告中坦承，2026年上半年，下游区域财政持续承压、行业应收账款高企，整体经营回款压力极大。在此背景下，公司选择了稳健经营、严控风险的策略：
（一）严格收紧大额垫资业务准入，审慎开展项目投标；
（二）逐步退出低效益、高回款风险的存量项目；
（三）足额计提应收款项信用减值准备；
（四）针对个别审理中的诉讼案件，基于审慎原则预提潜在损失。
这种"断腕"式调整直接导致了营收和毛利规模的阶段性下滑。但换个角度看，这恰恰说明公司没有为了账面好看而盲目扩张，而是在行业寒冬中选择了质量优先于数量。
值得注意的是，尽管整体营收下滑，公司物业板块却实现了跨越式突破：上半年新增中标项目18个，新增合同额同比增长190.27%，城市服务从"墙外"向"墙内"社区延伸的闭环正在形成。
在传统主业承压的背景下，侨银股份最引人注目的布局，是其"All in AI"的数智化战略。
公司正在倾力打造"具身智能城市综合治理"模式，构建"全面感知—智能决策—自动执行"的全链条治理能力体系。简单来说，就是通过"@城市"管理云平台，统筹调度作业人员、车辆和城市服务机器人，实现从"事后处置"向"事前预判、事中管控、事后复盘"的转型升级。
报告期内，该模式已在德令哈、呼和浩特市新城区等项目试点应用。2026年7月，公司与国家地方共建人形机器人创新中心联合研发的具身机器人"侨银威龙"已成功发布，能够全自动完成垃圾桶搬运、对接、归位等整套清运工作，并支持语音交互和自主识别捡拾路面垃圾。
此外，公司的AI智能巡查派单系统已在20个城市的21个项目试点，城市服务智能装备已覆盖市政道路保洁、公共空间巡查管控、室内商业物业管理等多个场景。
从"扫大街"到"机器人管家"，侨银正在试图撕掉传统环卫的标签。 如果数智化转型能够成功降本增效，这将成为公司穿越周期、打开估值天花板的关键一跃。
当然，转型故事再美好，也掩盖不了财报中的风险信号。
首先是巨额应收账款。 截至报告期末，公司应收账款账面余额高达24.84亿元，占总资产的29.68%，虽然较年初略有下降，但绝对规模依然惊人。公司客户以政府部门为主，在地方财政承压的大背景下，回款周期拉长、资金占用成本高企是不争的事实。
其次是合同资产的激增。 期末合同资产达11.10亿元，较年初增长22.4%，公司解释为主要系部分项目业主考核结果延缓出具所致。这实际上也是另一种形式的"隐性应收"。
更紧迫的是流动性压力。 公司短期借款13.74亿元，一年内到期的非流动负债9.40亿元，而"侨银转债"（余额约4.20亿元）将于2026年11月到期。虽然期末现金及现金等价物余额为2.81亿元，但面对短期债务洪峰，公司坦言"账面现金类资产对短期债务覆盖不足，流动性管理压力凸显"。
此外，公司报告期内重大诉讼缠身，作为被告/被申请人的未决诉讼涉案金额合计超6000万元，尽管公司称对经营无重大影响，但诉讼带来的资金冻结（期末受限货币资金中6415万元因诉讼被司法冻结）和潜在赔付风险不容忽视。
总体来看，侨银股份2026年半年报，是一份"转型阵痛"的答卷。
侨银股份正在用短期的业绩"失血"，换取长期的生存空间和估值重构。这场"断腕"式的转型能否成功，取决于公司能否在资金链紧绷的情况下，撑到AI机器人真正贡献利润的那一天。
在环卫行业洗牌的下半场，要么智能化，要么被边缘化。侨银选择了最难走的那条路，但也可能是唯一正确的路。