观点网 8月25日，深耕公建赛道的独立第三方物企新大正公布了2026年半年度报告。
数据显示，今年上半年该公司实现营业收入15.77亿元，同比增长4.90%；归母净利润0.72亿元，同比增长1.75%；扣非净利润0.75亿元，同比增长14.97%。
营收与利润双双恢复正向增长，不过拉长视角来看，这份“双增业绩”尚未收复失地。较过往峰顶时期，新大正仍未有所突破。
据了解，2024年中期，新大正营收达到17.25亿元、归母净利润0.82亿元；相比而言，2026上半年营收较2024年同期低约8.6%，归母净利低约11.4%。
除了略微回暖的业绩外，并购整合成了上半年的另一条主线。
受收购嘉信立恒75.1521%股权的重组影响，新大正期末货币资金由期初的5.42亿元降至2.77亿元，已经近乎腰斩。
业绩修复成色
半年报显示，新大正扣非增速与归母增速呈现明显背离，这是期内盈利质量的第一信号。扣非净利润同比增长14.97%，归母净利润仅增长1.75%，根源在于非经常性损益由上年同期的正收益转为-285.73万元。剔除一次性因素后，主营业务盈利能力的改善幅度实际更大。
具体来看，该公司由于政府补助红利退坡，其他收益录得384.57万元，同比下降65.49%。利息收入减少也推升了财务成本，财务费用由-79.26万元转为163.58万元。同时，由于营业外支出同比大增1125.88%至704.19万元，共同对当前利润形成了拖累。
在费用支出端，新大正管理费用8139.95万元，同比下降4.32%，整体管控良好；但由于与嘉信立恒推进重组，其中介机构服务费达897.4万元，而上年同期仅359.01万元。这类一次性支出，将在交易完成后趋于常态。
减值与投资收益则给出边际支撑。期内，该公司信用减值损失-558.37万元，较上年同期的-886.20万元收窄36.99%，坏账计提对利润的侵蚀正在减弱；同时，来自联营企业的收益有所上升，使得投资收益录得322.53万元，同比增长145.62%。
数据来源：同花顺、新大正公告
收入结构上，基础业务仍是新大正的基本盘，期内实现收入13.59亿元，占总营收86.18%，同比增长2.98%，毛利率12.21%，较上年同期微降0.26个百分点。整体规模底座稳固，但毛利率承压迹象已经出现。
两翼业务则各有看点。其中，创新业务收入6338.86万元，占4.02%，同比增长9.24%，毛利率31.60%，提升0.76个百分点，是毛利率最高的板块；城市服务收入1.52亿元，占9.63%，同比增长22.80%，增速领跑三大板块，但毛利率下降1.22个百分点至15.75%。成长性与盈利性的平衡对新大正而言仍是重要课题。
数据来源：新大正2026年半年度报告
分区域来看，重庆实现收入5.42亿元，占总营收34.36%，同比增长1.03%；云南1.31亿元、大增38.99%，北京1.09亿元、增长16.96%，四川1.27亿元、广东1.24亿元、江苏8131万元，分别增长6.01%、1.49%、3.42%；其他区域合计4.62亿元，增长0.86%；西南与华北成为该公司全国化布局的主要增长极。
上半年，新大正最终实现新增项目中千万级以上项目年合同额占比超过了40%。
不过，现金流仍在“失血”过程中。数据显示，今年上半年，新大正经营活动现金流量净额为-1.03亿元，虽较上年同期的-1.44亿元改善28.65%，但已连续为负数。
纵观近三份中期报告，该公司营收与归母净利润均未回归到2024年同期水平，但较2025年中期来看已经启动了修复，只是距离两年前的高点仍有差距。
加速切入IFM赛道
除了业绩上的逐渐修复，并购整合无疑是今年以来新大正最重要的战略抉择。
今年初，新大正发布公告称计划收购嘉信立恒75.1521%股权，并采用发行股份及支付现金方式，募集配套资金。
总体上，这项交易推进节奏紧凑而审慎。1月24日新大正披露重组草案，2月25日获深交所受理，3月30日通过反垄断审查，4月3日完成问询函回复，5月30日披露草案修订稿；截至6月30日，交易仍处审核阶段。报告期内已支付现金对价的20%，即9171.44万元。
交易完成后，新大正将借此次收购快速综合设施管理（IFM）赛道，实现从基础物业管理（PM）向IFM的转型升级，以“内生提升、外延整合”双轮驱动发展。业务半径也将从传统物业延伸至设施管理全链条，并带来并表后的规模与结构之变。
这一战略抉择中，也蕴含着管理层对行业未来的洞察力。
董事长李茂顺此前指出，物业行业进入从“规模扩张”向“价值深耕”转型的关键期，单纯的基础服务面临增长瓶颈，而融合了专业化、集成化与低碳化属性的综合设施管理则代表了行业的未来。
此外，面对行业人力成本攀升，客户需求不断升级等趋势，物企正加速推进智慧化转型，以实现降本增效与服务品质的双重跃升，新大正亦不例外。
2026上半年，新大正通过推动数字化变革，构建了跨系统的统一数字化平台，实现从战略管控到一线执行的数字化贯通，并致力于将数字化能力转化为业务增长引擎。
具体在服务过程中，新大正一方面推动智能设备在服务产业的场景化落地，投入内外环境清扫机器人、巡检无人机、安防AI等人机替代产品，以提升作业效率。
另一方面，不断研究客户需求，引入新技术、新设备应用，发布了五大业态物业服务标准并向社会进行推广。其中，高校、党政机关、商务楼宇、公共租赁房等物业管理标准已成为重庆市地方标准。
目前来看，新大正虽重组战略清晰且扣非盈利释放积极信号，但仍需应对现金安全垫变薄、盈利修复尚在途中及业绩尚未收复失地等挑战。
未来，在市场存量竞争不断加剧的态势下，该公司能否顺利推进嘉信立恒并表，进而成功切入IFM赛道并兑现业绩增量，将成为了破局的关键。