作者I水镜
编辑I韫玉
2026年9月17日，青岛银行宣布完成45亿元3年期金融债券发行，票面利率1.59%。债券于9月15日簿记建档，两日后发行完毕。公告将募集资金用途表述为“满足资产负债配置需要，充实资金来源，优化负债期限结构”——措辞审慎，却回避了市场真正关心的问题，在核心一级资本充足率仅8.68%、可转债审批停滞、零售不良率攀升至3.39%的背景下，这笔不计入任何层级资本的普通金融债，究竟能解决多少问题。
亮眼业绩下的零售裂痕
2026年上半年，青岛银行交出了一份令市场侧目的成绩单，营业收入83.64亿元，同比增长9.15%；归母净利润36.19亿元，同比增长18.08%，增速在42家A股上市银行中居首。全行不良贷款率0.95%，较上年末下降2个基点，拨备覆盖率312.23%。
但零售信贷板块的资产质量正在加速恶化。截至6月末，零售贷款不良率从年初的2.58%攀升至3.39%，上行81个基点；零售不良贷款余额从19.08亿元增至24.44亿元，增幅28.11%，占全行不良贷款总额的六成。全行不良率微降与零售不良率飙升之间的反差，意味着对公贷款不良率实际极低，整体资产质量的稳健几乎完全建立在对公端支撑之上。
零售风险的集中暴露，与过去数年互联网助贷模式的激进扩张直接相关。青岛银行互联网贷款始于2017年与美团点评的合作，个人消费贷款在2019年从38.28亿元跃升至94.70亿元，2021年再翻倍至190.15亿元，2023年互联网贷款余额攀升至133.81亿元的历史峰值。此后随着监管收紧和行业风险抬升，业务进入收缩通道。
主动缩表的代价
面对风控压力，青岛银行选择了主动“缩表”。截至6月末，个人贷款余额720.49亿元，较上年末减少19.52亿元，降幅2.64%，占客户贷款总额比例降至16.85%。
消费贷的收缩尤为剧烈，个人消费贷款余额从2025年6月末的184.58亿元，降至2025年末的162.34亿元，再降至2026年6月末的137.31亿元，一年累计缩减约47亿元。互联网贷款余额同步降至97.39亿元，较上年末下降5.91亿元。
从结构看，“有保有压”策略明显，住房按揭贷款余额443.59亿元，下降2.49%；个人经营贷款余额139.59亿元，增长13.71%，占比提升至19.37%。但规模的压降并未阻止收益率下行——上半年个人贷款平均收益率从上年同期的4.12%降至3.80%。规模与收益率双降，使零售业务对营收的贡献持续收窄。
与此同时，互联网贷款贷后管理压力正在显性化。青岛银行于9月9日公示了互联网贷款合作催收机构名单，而业绩说明会就在9月4日。该行目前仍与度小满、乐信、字节跳动、平安融易、京东、蚂蚁、美团等15家头部助贷平台及持牌机构保持合作。清退与依赖并存，是转型期的现实写照。
信用卡隐身与高息分期的底层风险
在2026年半年报和2025年年报中，青岛银行均未单独披露信用卡的贷款余额、不良率等核心数据，仅一笔带过“信用卡手续费收入减少”。对于一家信用卡业务构成个人消费贷款重要支柱的上市银行而言，这种数据隐身在A股同业中较为罕见。
不过，该行官网披露的信用卡现金分期产品显示，分期期限3期至24期，月手续费费率0.74%至0.94%，对应年化利率（单利）高达16.22%至16.88%。在个人贷款整体平均收益率降至3.80%的背景下，超过16%的高定价虽能弥补风险成本，但也意味着客群下沉较深、风险溢价极高。景在伦在业绩会上证实信用卡规模在收缩，但措辞仍回避了不良率这一核心指标。
资本补充的困局
零售不良的暴露正在从资产端向资本端传导。截至6月末，青岛银行核心一级资本充足率8.68%，一级资本充足率10.36%，资本充足率11.93%，三项数据均低于商业银行平均水平。一级资本充足率较上年同期下降12个基点，说明其他一级资本的补充速度跟不上风险加权资产扩张。
当然，青岛银行并非没有动作，2026年6月获准发行资本补充债券，7月发行40亿元无固定期限资本债券，9月又发行本期45亿元金融债。但唯一能补充核心一级资本的48亿元A股可转债，自2025年8月披露预案以来，至今未拿到国家金融监管总局青岛监管局批复，更未申报深交所审核，审批第一道关口即卡住。
这形成了一个闭环。核心一级资本充足率偏低，内生利润留存被资产扩张吞噬，而能够快速落地的金融债和无固定期限资本债只能补充二级资本或其他一级资本，无法实质性增厚核心一级资本。45亿元、1.59%票面利率的金融债，更像是对流动性缺口的短期缝补。
同步被警告并罚款。在零售不良半年内从2.58%升至3.39%的压力下，不良处置环节出现合规问题，含义远不止50万元罚款本身。
清退容易，重建难
不可否认，青岛银行在零售客群经营上仍有亮点，零售客户数795.88万户，零售金融资产余额3993.98亿元，增长5.09%；中高端客户50.20万户，增长6.09%。但这些客户中有多少能真正转化为自营信贷的有效需求？
青岛银行正处在一个艰难的平衡木上。一端是必须压降的高风险消费贷和互联网贷款——消费贷一年缩水47亿元，互联网贷款跌破百亿；另一端是亟待培育的个人经营贷和自营信贷能力——“优易贷”刚刚上线，个人经营贷虽增长13.71%，但139.59亿元的体量尚不足以填补消费贷收缩留下的缺口。一面是归母净利润18.08%的高增长，另一面是零售不良率突破3.39%、8张罚单近600万元、核心一级资本充足率低于行业平均。
互联网合作消费贷的清退已基本完成，但自营消费贷的替代需要时间验证获客成本和风控能力。信用卡数据的持续“隐身”，使市场无法评估高息资产的真实风险敞口。而48亿元可转债审批仍卡在监管第一道关口，核心一级资本的实质性补充在可预见的未来难以实现。
清退一个高风险业务只需要一个决策，但重建一套可持续的自营信贷能力，需要的远不止一个“优易贷”产品。对于青岛银行而言，真正的考验不在于清退的力度，而在于清退之后，用什么来填补规模、收入和资本的三重缺口。
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