新乳业低温增长超行业 成本压力被控费对冲

　　新乳业2026年三季度营收30.5亿元、归母净利润2.4亿元，同比分别增长4.7%和6.2%，业绩符合预期。低温奶品类持续双位数增长，新品收入占比稳定在双位数，补税扰动环比改善。

　　近期机构研报指出，公司原奶成本上涨压力进一步显现，Q3毛利率同比下降1.7个百分点至26.8%，但销售费用率下降1.7个百分点，管理费用率也小幅优化，有效对冲成本冲击。Q3归母净利率达7.9%，同比微升0.1个百分点，盈利韧性突出。

　　研报认为，低温赛道仍是公司核心优势，增长质量优于行业整体；Q4低温旺季叠加产品结构升级，有望延续量利双增态势。当前估值仅14.8倍PE，处于历史偏低水平，盈利支撑力强，为股价提供安全边际。