周大生2026中报营收降20.79% 自营电商双渠道增长

　　周大生发布2026年上半年财报。报告期内国内黄金首饰需求同比下滑30%，行业处于去库存调整通道，公司总营收、归母净利润同比分别下降20.79%、24.24%，但自营线下、电商两大直营类渠道收入实现同比30%以上增长，收入结构发生显著变化。

	2026中报	2026一季报	2025年报	2025三季报	2025中报
营业收入	36.41亿	19.54亿	88.15亿	67.72亿	45.97亿
营业收入同比增长	-20.79%	-26.90%	-36.54%	-37.35%	-43.92%
净利润	4.50亿	2.93亿	11.03亿	8.82亿	5.94亿
净利润同比增长	-24.24%	16.38%	9.22%	3.13%	-1.27%
扣非净利润	4.36亿	2.81亿	10.62亿	8.53亿	5.81亿
扣非净利润同比增长	-24.95%	16.14%	7.52%	1.85%	-0.66%
经营活动产生的现金流量净额	2.04亿	-1.77亿	4.64亿	5.80亿	4.03亿
归属于母公司股东权益合计	62.22亿	67.75亿	64.82亿	62.61亿	62.44亿
资产合计	84.16亿	85.19亿	83.12亿	81.92亿	78.54亿

　　2026年半年报财报明细（财报币种：人民币）自营电商贡献超七成营收

　　报告期内自营线下渠道实现营收12.34亿元，同比增长38.64%，占总营收比重33.90%，增长主要来自一二线核心商圈门店布局优化、单店效益提升以及金价高位带动零售价差扩大，其中高附加值黄金镶嵌产品收入同比增长47.03%。

　　电商渠道实现营收15.76亿元，同比增长34.97%，占总营收比重43.29%，为第一大收入来源，增长主要来自金条等实物投资类产品需求旺盛，黄金品类收入同比增长62.18%，受低毛利投资金占比提升及促销力度加大影响，电商渠道毛利率同比下降8.40个百分点至21.88%。

　　加盟渠道实现营收7.07亿元，同比下降70.84%，占总营收比重19.42%，收入下降主要受加盟商补货意愿低迷、主动去库存以及公司关闭低效加盟门店影响；加盟收入结构中品牌使用费占比从上年同期的15.2%提升至48.23%，带动加盟渠道毛利率同比提升37.22个百分点至62.96%。受收入结构变化影响，公司整体综合毛利率同比提升6.61个百分点至36.95%。渠道优化单店效益提升

　　报告期公司落实“拓优汰劣”渠道策略，终端门店净减少473家，其中新开门店84家，关闭门店557家，期末总门店数4006家，门店数量减少为公司主动调整行为。

　　报告期自营渠道平均单店营业收入318.14万元，同比增长41.85%，平均单店毛利116.05万元，同比增长47.51%；加盟渠道单店品牌使用费收入9.13万元，同比增长11.25%，主要因品牌使用费标准上调及供货模式变化。9家加盟超级样板店上半年销售额同比提升25.4%，剔除金价影响后毛利额同比提升26%。存货跌价计提比例提至4.20%

　　报告期国际金价自高点最大回撤接近30%，公司主动将黄金租赁规模从2025年的1600千克降至600千克，缓释高位金价下的浮亏压力。同时上半年计提存货跌价准备2.03亿元，存货跌价准备余额从年初的0.39亿元增至2.18亿元，计提比例从0.78%提升至4.20%。

　　报告期公司披露半年度利润分配预案，拟每10股派发现金股利1.6元（含税），合计派现1.74亿元，叠加2025年度已实施的分红，2026年内现金分红总额将达8.79亿元，上市以来累计现金分红（含回购注销）达65.67亿元，为IPO募集资金净额的4.5倍。