来源 :读创2026-08-25
周大生（002867）8月25日晚间发布半年度报告称，2026年上半年营业收入为36.41亿元，同比减少20.79%；归属于上市公司股东的净利润为4.5亿元，同比减少24.24%；经营活动产生的现金流量净额为2.04亿元，同比下降49.49%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.6元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。
公司从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营。“周大生”是全国中高端主流市场黄金珠宝领先品牌，主要产品包括黄金首饰、钻石镶嵌首饰。
公司在半年报中提到，报告期内金价剧烈波动、首饰消费持续承压，公司持续加大产品研发与迭代优化，迅速调整产品结构，提高轻量化、个性化、时尚化、高性价比产品供给能力。公司持续优化门店结构，主动关闭低效加盟门店，同时大力推进“周大生×国家宝藏”“周大生经典”等子品牌门店的开设。
公司上半年综合毛利率较上年同期的30.34%提升至36.95%，整体毛利率提升的核心因素在于收入结构的变化，加盟批发业务收入占比大幅萎缩，自营渠道营收和品牌使用费收入占比被动提升，毛利水平的提升有效对冲了收入下降对利润的影响。
具体来看，自营渠道实现营业收入12.34亿元，同比增长38.64%，占公司营业收入的33.90%，较上年同期的19.37%大幅提升14.53个百分点。自营渠道毛利率36.48%，同比提升1.40个百分点。
自营渠道收入快速增长，主要得益于公司持续在一二线城市核心商圈优化自营门店网络，重点打造“国家宝藏”“周大生经典”等品牌门店，品牌矩阵效应持续释放；“十百千”自营战略持续发力，自营门店单店效益稳步提升；受益于金价同比仍处于较高水平，自营零售端定价随行就市，价差扩大。
电商渠道实现营业收入15.76亿元，同比增长34.97%，占公司营业收入的43.29%，已成为公司第一大收入来源。电商渠道毛利率21.88%，同比下降8.40个百分点。电商渠道收入快速增长，主要系在金价剧烈波动的背景下，消费者对黄金投资产品（金条）的需求保持旺盛，投资金收入大幅增长所致。
加盟渠道实现营业收入7.07亿元，同比下降70.84%，占公司营业收入的19.42%，较上年同期的52.76%大幅下降。加盟渠道毛利率62.96%，同比大幅提升37.22个百分点。
加盟渠道收入下降，主要因素是金价剧烈波动，下游加盟客户补货意愿持续低迷，普遍采取去库存策略；其次，公司主动关闭低效加盟门店，提升渠道整体质量。
从产品维度看，2026年上半年素金首饰收入26.14亿元，同比下降23.48%，占营业收入71.78%，毛利率22.55%，同比提升5.78个百分点。镶嵌首饰收入2.04亿元，同比下降28.88%，占营业收入5.60%，毛利率47.10%，同比大幅提升16.71个百分点。其他首饰收入2.73亿元，同比下降14.75%，占营业收入7.50%，毛利率46.76%，同比下降6.11个百分点。品牌使用费收入3.49亿元，同比下降8.08%。
上半年公司坚持“拓优汰劣”的渠道优化策略，持续优化门店结构。报告期内，公司终端门店净减少473家，其中新开门店84家，关闭门店557家。截至2026年6月30日，公司终端门店总数为4006家，其中加盟门店3627家，自营门店379家。
门店减少主要集中在加盟店，上半年加盟门店净减少454家（新开63家，关闭517家），主要系金价剧烈波动下加盟商经营压力加大、公司主动关闭低效门店所致。自营门店净减少19家（新开21家，关闭40家）。
截至2026年6月30日，公司存货账面余额52.02亿元，较年初增长3.22%；存货跌价准备余额2.18亿元，较年初的0.39亿元增加1.79亿元，计提比例由年初的0.78%大幅提升至4.20%。